توازن کی تلاش

اس مضمون کو آخری بار اپ ڈیٹ کیا گیا تھا۔ مارچ 8, 2024

توازن کی تلاش

[صرف پرامپٹ 1 استعمال کریں]

توازن کی تلاش

نوٹ 6 مارچ، 2024: توازن کی تلاش – 2024 کے اوائل میں عالمی سطح پر اور تمام حصوں میں کیپٹل مارکیٹوں میں بڑے پیمانے پر اتار چڑھاؤ شامل ہے۔ پھر بھی، جنگوں سے تجارت تک کا عالمی سیاسی ماحول سرد جنگ کے خاتمے کے بعد اور دوسری عالمی جنگ کے خاتمے کے بعد سے سب سے زیادہ کشیدہ ہے۔ توازن کی تلاش میں، مارکیٹ رسک پریمیم کو صرف پچھلی دہائی کی نہیں بلکہ طویل مدت کی ضرورت ہے۔ اتفاق رائے سیال معلوم ہوتا ہے لیکن جلد آسانی کی توقع میں وسعت پذیر ہے۔ عالمی سطح پر، مرکزی بینک ڈیٹا پر منحصر لیکن سست تبدیلی کو ترجیح دیتے نظر آتے ہیں۔ اس پر مارچ 6,2024 کو کانگریس کی گواہی میں فیڈرل ریزرو کی طرف سے اس کی شرح 5 ½% کے ساتھ دوبارہ زور دیا گیا ہے اور بینک آف کینیڈا نے 5% کی شرح کے ساتھ اس کی میٹنگ پوسٹ کی ہے۔ بلند اتار چڑھاؤ کا امکان ہے۔

عالمی سطح پر ایک سے زیادہ انتخابات کے درمیان اور کمان والی معیشتوں کے لیے، ایک بھرا ہوا سیاسی ماحول دکھائی دیتا ہے۔ نومبر 2024 کے امریکی انتخابات میں، 2020 کے دوبارہ میچ میں، بجٹ، تلخی اور کانگریس کی غیر فعالی پر تعطل نظر آتا ہے۔ چین کی نیشنل پیپلز کانگریس میں 5 مارچ 2024 سے، اثاثوں کی تنزلی کے چیلنجز سامنے آئے لیکن انفارمیشن ٹیکنالوجی اور دفاعی ترجیحات میں بھی اضافہ ہوا۔ لاطینی امریکہ سے لے کر یورپ تک ایشیا تک ایسے انتخابات ہیں جن میں مالیاتی نظم و ضبط ثانوی نظر آتا ہے۔ جنگوں نے فوری اور طویل مدتی دفاعی اخراجات کو بے نقاب کیا ہے۔ بارہماسی سبسڈی کے مطالبات میں نرمی، کسانوں کی طرف سے ہنگامہ آرائی بڑے پیمانے پر دکھائی دیتی ہے، جس میں چپچپا مہنگائی کا خطرہ ہے۔ مالیات کو منظم کرنے کے لیے قلیل مدتی دباؤ ثانوی ہو سکتا ہے لیکن خودمختار قرض کے خطرے کے پریمیم توازن میں لٹک جاتے ہیں۔

$79/Bbl پر۔ WTI فعال طور پر منظم پیداوار کے ساتھ، خام تیل کی قیمتیں کم نہیں ہیں۔ اس کی لاگت کا اثر آپریٹنگ مارجن پر موجود ہے، باوجود اس کے کہ مومنٹم مارکیٹس۔ 2½-3% کی سالانہ عالمی GDP نمو کے ساتھ، کلیدی یورپی ممالک جیسے جرمنی کساد بازاری میں ہے اور امریکہ اور چین دونوں ہی پیشگی بحران کی نمو سے کافی نیچے ہیں، آمدنی میں اضافے کی توقع کی جا سکتی ہے کہ وہ ابھی تک ٹوٹ پھوٹ اور چیلنجنگ ہے۔ ہندوستان اور جنوب مشرقی ایشیاء میں مضبوط ترقی کا امکان مکمل طور پر پورا نہیں ہوگا۔ دریں اثنا، عالمی سطح پر دفاعی اخراجات کے نظام الاوقات میں اضافہ ہوا ہے کیونکہ سیاسی طور پر مخر زراعت میں سبسڈیز کا فقدان ہے۔ 2023 کے اواخر سے، قیمتوں میں اضافے کے ساتھ مختلف قسم کے موجودہ بیلنس شیٹ لیوریجز شامل ہیں، کیپٹل مارکیٹس مرکزی بینک کے رزق کی توقع کرتی نظر آتی ہیں، خاص طور پر فیڈرل ریزرو پالیسی میں۔

بنیادی طریقہ کار طویل عرصے سے ETF قسم کی سرگرمی اور کیپٹل مارکیٹس میں فائدہ اٹھانے کی طرف جھک رہا ہے، لیکن انتخابی صلاحیت کم ہے۔ 2023 میں جیسے جیسے فیڈرل فنڈز کی شرحیں بڑھیں، متعلقہ تشخیص کی خصوصیات اور تصحیحیں پیدا ہوئیں۔ اس کے بعد سے، شرح میں ابتدائی کمی کی توقعات کی وجہ سے رفتار متاثر ہوئی ہے۔ یہاں تک کہ کم آمدنی والے فوائد مصنوعی ذہانت (AI) کی شرکت پر اتفاق رائے اور جوش و خروش کو پورا کرنے پر منائے گئے۔ تصور سے مضبوط ترسیل تک ارتقاء پر، ESG کی شرکت کے حالیہ تجربات میں سبق آموز ہیں۔ AI میں، ایک کمزوری ماڈلنگ کی ہے نادانستہ طور پر کنسٹرکٹر کے پیشگی تصورات کی عکاسی کرتی ہے۔ سائبر سیکورٹی جعلی/مجرمانہ/سیاسی مداخلت میں داخل ہو سکتی ہے۔

انفارمیشن ٹیکنالوجی کوٹری میں مضبوط بیلنس شیٹس اور آپریشنز نظر آتے ہیں، جو ممکنہ طور پر مضبوط AI ڈیلیوری کے بارے میں توقعات کو جنم دیتے ہیں۔ پھر بھی، جنک بانڈ کی پیداوار میں بارہ ماہ کے قریب کم ہونے کو کاروباری دباؤ میں ریلیف کی توقعات سے منسوب کیا جا سکتا ہے۔ دونوں ہی مطمئن ہونے کی نشاندہی کرتے ہیں۔ جیسا کہ قدیم دوروں میں، عالمی سطح پر SIFIs اور چھوٹے علاقائی یا مرکزی اداروں دونوں کے لیے، کیپٹل مارکیٹس کے لیے سخت سچائیاں ممکنہ طور پر بینک قرض کے نقصان کی دفعات میں اوور ٹائم سامنے آئیں گی۔

ہم اثاثوں کی کلاسوں اور خاص طور پر ایکویٹی ایکسپوژر میں تنوع کے حامی ہیں۔

2024 کی پہلی سہ ماہی آج تک کیپٹل مارکیٹوں میں بڑے پیمانے پر اتار چڑھاؤ کا دور رہی ہے۔ ابھی حال ہی میں، کیپٹل مارکیٹ کی عالمی سطح پر تیزی امریکہ سے کیپٹل مارکیٹ لیڈر کے طور پر آئی ہے، اور اس میں عالمی سطح پر ایکوئٹی سے لے کر جنک بانڈز تک کے ساتھ ساتھ جاپانی ایکویٹیز میں بھی شامل ہیں جو اس چکر میں طویل عرصے سے غیر فعال تھیں۔ 2023 کے اواخر سے، بیلنس شیٹ لیوریجز کی وسیع اقسام پر مشتمل سرمائے کی قیمتوں میں اضافے سمیت، ایسا لگتا ہے کہ مارکیٹوں میں اضافہ کا عنصر مرکزی بینک کے ریلیف کی توقع کی طرف لوٹ آیا ہے، خاص طور پر فیڈرل ریزرو پالیسی میں تیزی سے آسانی۔ کریڈٹ کے بعد کے مراحل میں پہلے سے زیادہ مارکیٹ اور پالیسی میں ہم آہنگی رہی ہے۔

فی الحال، مارکیٹیں سست، مستحکم اور ڈیٹا پر منحصر پالیسی کی تبدیلی کے حق میں عالمی سطح پر مرکزی بینک کے اعلانات کو نظر انداز کرتی نظر آتی ہیں۔ عالمی سطح پر، مرکزی بینک ڈیٹا پر منحصر لیکن سست تبدیلی کو ترجیح دیتے نظر آتے ہیں۔ اس پر مارچ 6,2024 کو کانگریس کی گواہی میں فیڈرل ریزرو کی طرف سے اس کی شرح 5 ½% کے ساتھ دوبارہ زور دیا گیا ہے اور بینک آف کینیڈا نے 5% کی شرح کے ساتھ اس کی میٹنگ پوسٹ کی ہے۔ بلند اتار چڑھاؤ کا امکان ہے۔ ابتدائی مرکزی بینک کی شرح میں کمی کی توقع کے اتفاق کے ساتھ، ایکویٹی ویلیویشن اور کریڈٹ اسپریڈز، ایک بار پھر، ثانوی تحفظات کے طور پر ظاہر ہوئے ہیں۔ ایسا لگتا ہے کہ اتار چڑھاؤ کو روکا جا رہا ہے۔

توازن کی جستجو اس رفتار پر ہے جو اس چکر کے لیے ایک ایسا غالب آوارہ رہا ہے۔ نام نہاد خارجی پیشرفت کے حوالے سے مزید غور و خوض ہے۔ جنگوں سے تجارت سے لے کر انتخابات تک، موجودہ جغرافیائی سیاسی ماحول سرد جنگ کے خاتمے کے بعد اور دوسری جنگ عظیم کے خاتمے کے بعد سے سب سے زیادہ کشیدہ نظر آتا ہے۔ اس کے بعد کوریا، سویز اور ہنگری پھر ویتنام اور دیگر بحران تھے لیکن تجارتی میکانزم بھی توسیع. توازن کی تلاش میں، مارکیٹ رسک پریمیم کو صرف آخری دہائی کے اعداد و شمار کو شامل کرنے کی ضرورت نہیں ہے جسے بہت سے لوگ ترجیح دیتے ہیں بلکہ اس کے بجائے طویل مدت کی ایک قسم کو شامل کرنے کی ضرورت ہے۔

جنگ توانائی اور لاجسٹک طور پر اہم علاقوں میں بھڑک رہی ہے۔ سب سے پہلے بحیرہ اسود اور پھر بحیرہ احمر/ہندوستان سے، لاجسٹک اخراجات اور رکاوٹیں مارچ 2021 میں ایک جہاز کے غلطی سے نہر سویز کو بلاک کرنے سے ظاہر ہونے والی لاجسٹک نزاکت کے ایک بڑے ری پلے میں سامنے آئی ہیں۔ $79/Bbl کے قریب۔ WTI اور ایک حد میں چپچپا، توانائی کے اخراجات کم نہیں ہیں۔ جیسا کہ حالیہ آب و ہوا کے سربراہی اجلاسوں میں دیکھا گیا ہے، منتقلی ایک بہترین کام ہے۔ انڈو پیسیفک میں تناؤ غلبہ حاصل کرنے کے لیے معاشی اور اسٹریٹجک جوکنگ سے منسلک ہونے سے بہت دور ہے۔

کئی دہائیوں کے جھگڑوں نے سیاسی طور پر آواز اٹھانے والے زرعی تحفظ پسند طبقوں میں ابھرنے والی گفت و شنید کو کم نہیں کیا ہے جو اکثر عالمی سطح پر بنیادی سطح پر دباؤ ڈالتے ہیں۔ مثال کے طور پر یورپ میں اور مشترکہ زرعی پالیسی (CAP) میں سیکڑوں بلین یورو کی مسلسل سبسڈی کے باوجود، کسان یوکرین سے زرعی برآمدات اور معتدل جنوبی بحر اوقیانوس کے ممالک سے مسابقت پر الگ الگ فسادات کر رہے ہیں۔ ہندوستان میں کارکردگی میں سرمایہ کاری کرنے کے لیے خاندانوں کے اندر ہولڈنگز کو مضبوط کرنے کے بجائے، کسانوں نے انتخابی سے پہلے کے سیاسی دباؤ کو بڑھانے کے لیے گارنٹیڈ فروخت کی قیمتوں اور ہنگامہ آرائی کا دباؤ ڈالا۔ جاپان میں آگے بڑھنے کے لیے نہیں، زراعت سبسڈی اور درآمدی کنٹرول کے لیے ذائقہ اور اسٹریٹجک وجوہات کو بڑھاتی رہتی ہے – وہ پہلو جو اس کے مینوفیکچرنگ ایکسپورٹ سیکٹر میں سخت مخالف ہیں۔

2½-3% کی سالانہ عالمی GDP نمو کے ساتھ، کلیدی یورپی ممالک جیسے جرمنی کساد بازاری میں ہے اور امریکہ اور چین دونوں مثبت لیکن پیشگی بحران کی نمو سے بہت کم ہیں، کمپنیوں (اور ممالک) کے لیے آمدنی میں توسیع کی توقع کی جا سکتی ہے کہ وہ ٹوٹے ہوئے اور چیلنجنگ ہوں گے۔ . ہندوستان اور جنوب مشرقی ایشیاء میں مضبوط ترقی کا امکان ہے کہ سست ترقی کا سامنا کرنے والے دیگر بڑے اقتصادی اداروں کے لیے مکمل طور پر پورا نہ ہو۔

چین میں 5 مارچ 2024 سے شروع ہونے والی اس کی نیشنل پیپلز کانگریس میں، چیلنجز اثاثوں میں تنزلی اور مالیاتی نظم و ضبط کو ظاہر کرتے ہیں جب شیڈو خسارے پر بھی غور کیا جاتا ہے۔ یہاں تک کہ دفاع اور انفارمیشن ٹیکنالوجی کے اخراجات پر توجہ مرکوز کرنے میں بھی، چین جیسے سابقہ ​​انجنوں نے 5% سالانہ GDP نمو کو ہدف بنایا، جو کہ 2007 میں 14% سے زیادہ تھا، جو کہ اس کی بلند ترین عالمی نمو کا سال ہے۔

ریاستہائے متحدہ میں نومبر 2024 کے انتخابات کے بعد، اہم ملکی ترجیحات بجٹ اور مالیاتی پالیسی، امیگریشن اور یہاں تک کہ دفاع کے بارے میں تعطل کا شکار نظر آتی ہیں۔ مارچ کی پرائمریوں میں اور بھی زیادہ تلخی کے درمیان جس سے کانگریس کی خرابی میں اضافہ ہو رہا ہے، صدارتی کردار 2020 کے ممکنہ دوبارہ میچ کے طور پر پہلے ہی واضح دکھائی دے رہے ہیں۔ لاطینی امریکہ سے لے کر یورپ تک ایشیاء تک، بہت سے ممالک کو انتخابات کا سامنا ہے جس میں مالیاتی نظم و ضبط اصولوں کو موڑنے کے لیے ثانوی نظر آتا ہے۔ . اس کے ساتھ ساتھ، متعدد جنگوں نے موجودہ ضروریات اور اسلحہ سازی کی صنعتوں کی تعمیر نو کے لیے دفاعی اخراجات کی ضرورتوں کو بے نقاب کیا ہے۔ مالیات کے انتظام کے لیے قلیل مدتی دباؤ کو ثانوی سمجھا جاتا ہے لیکن طویل مدتی تنظیم نو ضروری ہے۔ بظاہر بھولنے کی بیماری کے باوجود، خودمختار قرض کے خطرے کے پریمیم توازن میں ہیں، تبدیلیاں ممکنہ طور پر تیز ہیں۔

زراعت اور توانائی کی ترقیات افراط زر کو عام طور پر توقع سے زیادہ چپچپا بنا سکتی ہیں۔ دوسرے پہلوؤں میں بھی مارکیٹ ویلیویشن کی مطابقت ہے۔ عام اجرت کی طلب میں اضافہ ظاہر ہوتا ہے، جزوی طور پر ترقی یافتہ اور ابھرتے ہوئے ممالک میں یکساں طور پر پناہ گاہ اور خوراک جیسی بنیادی چیزوں سمیت ذاتی زندگی کے بڑھتے ہوئے اخراجات کے جواب میں۔ اس عرصے میں بڑے پیمانے پر مالی خسارے کا مجموعی اثر ابر آلود رہتا ہے جب حکومتوں کو بڑے پیمانے پر کنٹرول کرنا چاہیے تھا۔ صرف ان وجوہات کی بناء پر اور 1980/90 کی دہائی کے تجربات سے، مرکزی بینکوں کے ڈیٹا پر مبنی ہونے کا امکان ہے اور وہ ایک مستحکم پالیسی موڈ میں رہنے کا انتخاب کرتے ہیں۔ یہ تیزی سے گھماؤ کے ساتھ متضاد ہے جس کے لیے مارکیٹیں پوزیشن میں نظر آتی ہیں۔

2008 میں کریڈٹ بحران کے عروج کے بعد سے، کیپٹل مارکیٹس کی توجہ مرکزی بینک کی پالیسی پر رہی ہے، ابتدائی طور پر مقداری آسانی پر جو کہ بہت زیادہ تھی اور اس کی آخری چند تکرار میں، حد سے زیادہ تھی۔ اقتصادی بحالی اور کمپنی کی آمدنی میں اضافے کے ساتھ ساتھ، کیپٹل مارکیٹ کا نتیجہ اثاثوں کی قیمتوں میں زبردست اضافہ دکھائی دیتا ہے۔ بنیادی مارکیٹ کا طریقہ کار طویل عرصے سے ETF قسم کی سرگرمی اور کیپٹل مارکیٹ کے تمام حصوں میں فائدہ اٹھانے کے طور پر ظاہر ہوا ہے، لیکن انتخابی صلاحیت مقداری آسانی میں کمی کے طور پر نظر آتی ہے۔

2023 میں جب فیڈرل فنڈز کی شرحیں 5 ½% تک پہنچ گئیں، عالمی بینکنگ کے دباؤ کے ساتھ ساتھ متعلقہ تشخیص کی خصوصیات اور اصلاحات بھی تیار ہوئیں۔ تب سے، جیسا کہ اتفاق رائے کی توقعات پیدا ہوئیں، ابتدائی شرح میں کمی کے کچھ ابتدائی رفتار کے عوامل سامنے آئے ہیں۔ مومینٹم کو سب سے پہلے نمایاں آمدنی کے حصول کی توقعات کے ذریعے دبایا گیا ہے جس کے بعد تخمینے میں کٹوتیاں کی جائیں گی جو اس وقت توقعات کو پورا کرنے کے نتائج کے طور پر منائے جا رہے تھے۔ تصور جوش و خروش۔ یہ پہلے ماحولیاتی طور پر پائیدار ترقی (ESG) کی نمائش کی شکل میں تھا اور حال ہی میں مصنوعی ذہانت (AI) کی نمائش کی شکل میں ہے۔ ماضی میں، ای ایس جی کے جوش میں تصور بمقابلہ حقیقی ترسیل کے بارے میں حقیقت پسندی کے اہم اسباق ہیں کہ قابل مقدار اور سخت فوائد بہت کم ہیں۔ مصنوعی ذہانت (AI) کے لیے تصور سے لے کر مضبوط ترسیل تک بہت زیادہ ارتقا باقی ہے۔ مثال کے طور پر، ماڈلنگ کی کمزوریوں میں سے ایک یہ رہی ہے کہ کنسٹرکٹر کے پہلے سے تصورات اس طرح پھیل سکتے ہیں جیسے جعلی/مجرمانہ/سیاسی مداخلت ہو سکتی ہے۔

2024 کے اوائل میں کیپٹل مارکیٹس میں اہم پیش رفت ہوئی ہے۔ ان میں ریاستہائے متحدہ میں انفارمیشن ٹکنالوجی کی ایکویٹی کے ایک چھوٹے حصے کے لئے AI تصور پر قدروں میں تیزی سے اضافہ شامل ہے۔ جنک بانڈ کی جگہ میں بڑے پیمانے پر کیپٹل مارکیٹوں کی ریلی رہی ہے۔ عالمی ایکویٹی منڈیوں کے اندر ریلیوں میں مشترکات شرح میں کمی کی توقع میں سے ایک ہے ابتدائی اور کافی حد تک خطرے کے پریمیم میں اضافے کے لیے اندرونی مارکیٹ کے دباؤ پر قابو پانے کے لیے۔

بہتر ترقی کی توقعات اور شرح سود میں کمی جیسے تضادات بہت زیادہ ہیں۔ بنیادی طور پر، انفارمیشن ٹیکنالوجی کوٹری کے پاس مضبوط بیلنس شیٹ اور آپریشنز ہوتے ہیں۔ اس لیے ان کی مارکیٹ کی کارکردگی کو تصور سے منسوب کیا جا سکتا ہے جو ممکنہ طور پر مضبوط AI ڈیلیوری ترتیب کی توقع رکھتا ہے۔ جنک بانڈ کی پیداوار میں بارہ ماہ کے قریب کم ہونے کی وجہ کاروباری دباؤ میں کمی کی متفقہ توقعات سے منسوب کیا جا سکتا ہے، تاہم اخذ کیا گیا ہے۔ دونوں مطمئن مفروضوں کی نشاندہی کرتے ہیں۔ جیسا کہ قدیم دوروں میں، عالمی سطح پر SIFIs اور چھوٹے علاقائی یا مرکزی اداروں دونوں کے لیے، کیپٹل مارکیٹس کے لیے سخت سچائیاں ممکنہ طور پر بینک قرض کے نقصان کی دفعات میں اوور ٹائم سامنے آئیں گی۔

ہم اثاثوں کی کلاسوں اور خاص طور پر ایکویٹی ایکسپوژر میں تنوع کے حامی ہیں۔