مارکیٹس کا جائزہ لیں اور دوبارہ جائزہ لیں۔

اس مضمون کو آخری بار اپ ڈیٹ کیا گیا تھا۔ ستمبر 27, 2022

مارکیٹس کا جائزہ لیں اور دوبارہ جائزہ لیں۔

یہاں تک کہ جب بینچ مارک S&P 500 کی سطحیں (3693) ہمارے 3700 پل بیک کی خلاف ورزی کرتی ہیں، ایکویٹی ویلیویشن میں توسیع رہتی ہے اور متفقہ کمائی کو نیچے کی طرف نظر ثانی کرنے کی ضرورت ہے۔ بینچ مارک یو ایس 10 سالہ ٹریژری نوٹ کی پیداوار (3.69%) نے ابھی ہمارے 5% ہدف کو حاصل کرنا ہے۔ خطرے کے پریمیم میں توسیع کا امکان لگتا ہے۔ بدلتے ہوئے ماحول کے لیے اثاثہ جات کے مکس میں، ہم مجموعی طور پر شعبوں کے لیے معیار کو ترجیح دیتے ہیں اور فکسڈ انکم کے لیے مختصر دورانیے کو تھپتھپاتے ہیں۔

Q3/2022 کی پہلی ششماہی میں مرکزی بینک کی پالیسی میں تبدیلیوں کے خاتمے کی خواہش پر مبنی مارکیٹ کی رفتار کے اوپری نشانات تھے۔ اس کے برعکس، ہم دوبارہ تشخیص اور جائزے کی توقع کرتے ہیں۔ اس کا تعلق ان پیچیدگیوں سے ہے a) بلند افراط زر کے درمیان منقسم مرکزی بینک کے پالیسی انتخاب کے ارتقاء، ب) دنیا بھر میں سیاسی معیشت کے تقاطع اور c) اب بھی بڑے پیمانے پر، لامحدود مقدار پر منحصر ایکوئٹی سے کم معیار کی مقررہ آمدنی تک کیپٹل مارکیٹ کی قدروں میں توسیع۔ آسانی

اس وقت کی مارکیٹیں خطرے کے توازن کو نظر انداز کرتے ہوئے اعلی مستحکم قلیل مدتی منافع فراہم کرنے کے قابل ہونے کے جنون میں مبتلا تھیں۔ یہ ایک رویے کے برابر میں ظاہر ہوا جس میں لیوریج، کم گریڈ کے جنک بانڈز، لائٹ کووننٹ فکسڈ انکم اور ان کی ایکویٹی SPACs (خصوصی مقصد کے حصول کی کمپنیاں) کے مساوی شامل تھے۔ فنانشل انجینئرنگ سے تبدیلی اور آپریشنل عمدگی پر توجہ مرکوز کرنے سے شدید اتار چڑھاؤ پیدا ہونے کا امکان ہے۔

2022 کے ابتدائی موسم گرما میں پالیسی کی تبدیلی کی ایک آسنن نظر ثانی کی توقع، یا "پلک جھپکتے”، مارکیٹیں غلط جگہ پر دکھائی دیتی ہیں۔ دنیا بھر میں، افراط زر 2% طویل ٹیلی گراف سے کئی پوائنٹس اوپر رہتا ہے جو استحکام کے لیے مثالی ہے۔ فیڈرل ریزرو نے 21 ستمبر 2022 کو اپنی FOMC میٹنگ کے بعد Fed فنڈز میں تین بار 75 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کیا ہے اور ساتھ ہی یہ اشارہ بھی دیا ہے کہ امریکی بنیادی افراط زر 2024 میں مزید شرح میں اضافے کے لیے کافی زیادہ رہے گا اس سے پہلے کہ 2025 میں کمی پر غور کیا جائے۔ ہماری رائے میں، 2024 کے وسط تک فیڈرل فنڈز ریٹ ٹرمینل لیول 5% کا امکان ہے لیکن افراط زر کی روک تھام کے لیے ممکنہ طور پر 12 ماہ یا اس سے زیادہ عرصے تک وہاں رہے گا۔ بہت سے مرکزی بینک کساد بازاری کے خطرے کے باوجود شرح بڑھانے اور اپنی بیلنس شیٹ کا سائز کم کرنے کے لیے وقت کے ساتھ آمادہ دکھائی دیتے ہیں لیکن مختلف رفتار سے آگے بڑھتے نظر آتے ہیں۔ 10 اکتوبر 2022 کے آئی ایم ایف اجلاس کے آس پاس مزید اشارے ملنے کا امکان ہے۔

گھریلو اور بیرونی دونوں طرح کے دباؤ جیسے توانائی کی قیمتیں، وبائی بیماری اور اب یہاں تک کہ خوراک کی حفاظت بھی بلند اور ممکنہ طور پر طویل دکھائی دیتی ہے۔ چین کے درمیان 16 اکتوبر کو ہونے والی کمیونسٹ پارٹی کی کانگریس اور 8 نومبر 2022 کو ہونے والے کانگریس کے انتخابات کے ساتھ امریکہ کے درمیان اسٹریٹجک دباؤ برقرار ہے۔ عالمی جنگ کی راکھ سے اور وقتاً فوقتاً بحرانوں کے باوجود۔ تقریباً تین دہائیوں تک پھیلتے ہوئے عالمی معاہدوں کو ابھرا، پھر نئے اراکین کے استحکام اور وسعت کی تین دہائیاں آئیں۔ اب، ایک زیادہ نازک تیسرا مرحلہ پہلے سے ہی جاری ہے۔ جیسے جیسے ترقی کمزور ہوتی ہے اور کرنسی کی منڈیوں پر بادل چھا جاتے ہیں، گھریلو صنعت کے دباؤ کی وجہ سے ممکنہ طور پر مشغول اور طول دینے والے ٹیرف سیاسی طور پر پرکشش ہو سکتے ہیں۔

ماضی قریب کی مالیاتی انجینئرنگ کے مقابلے میں، کمپنی کیش فلو اور آپریشنز مینجمنٹ اب ایک پریمیم پر ہونے کا امکان ہے۔ شعبے کی گردش میں، ماضی مکمل طور پر پیش رفت نہیں ہو سکتا۔ لاگت میں اضافہ دونوں صارفین کے اسٹیپلز کے لیے چیلنجوں کے طور پر ظاہر ہوتا ہے جنہیں اکثر دفاعی سمجھا جاتا ہے اور صارفین کے صوابدیدی علاقوں کے لیے۔ چین جیسے ترقی یافتہ اور ابھرتے ہوئے ممالک میں خواہش مند صارف کے بجائے زیادہ سستی کے درمیان جو ماضی قریب میں بہت زیادہ متوقع ترقی کے ذرائع تھے، ہم کم وزن والے صارفین ہیں۔ اسٹریٹجک، موسمیاتی تبدیلیوں اور لاجسٹک چیلنجوں کے ساتھ ساتھ 5G ٹیکنالوجی پر استوار ہونے کی وجہ سے انفراسٹرکچر کی سرمایہ کاری فوری نظر آتی ہے۔ انفارمیشن ٹیکنالوجی میں سیمی کنڈکٹرز کے ساتھ ساتھ صنعتی، قیمتی اور نایاب دھاتیں بھی اہم ہیں۔ ترقی میں، ہم صحت کی دیکھ بھال کے حق میں ہیں اور مالیاتی اداروں کو مارکیٹ میں اہم سمجھتے ہیں۔

جبکہ Q3/2022 کی پہلی ششماہی مرکزی بینک کی پالیسی میں تبدیلیوں کے خاتمے کی خواہش کی بنیاد پر اوپر کی رفتار کے جوش و خروش کے ساتھ ظاہر ہوئی، اب ستمبر میں، ممکنہ طور پر Q4/2022 اور 2023 میں، ہم سرمایہ بازاروں میں دوبارہ تشخیص اور جائزے کی توقع کرتے ہیں۔ . اس کا تعلق ان پیچیدگیوں سے ہے a) بلند افراط زر کے درمیان مرکزی بینک کی پالیسی کے انتخاب کے ارتقاء، ب) دنیا بھر میں سیاسی اکانومی انٹرسیکشنز اور c) آخری لیکن کم سے کم نہیں، ایکوئٹی سے کم معیار کی مقررہ آمدنی تک توسیع شدہ کیپٹل مارکیٹ ویلیویشنز جو کہ تیار دکھائی دیتی ہیں۔ لامحدود مدت کی بڑے پیمانے پر مقداری آسانی۔ مذکورہ بالا تینوں وجوہات کی بنا پر اس فنانشل انجینئرنگ فوکس سے ہٹنا اور آپریشنل فضیلت پر توجہ مرکوز کرنا ضروری ہے۔ ممکنہ طور پر اس سے زیادہ اتار چڑھاؤ پیدا ہونے کا امکان ہے کیونکہ اس میں وقت لگ سکتا ہے۔ متعدد چوتھائیوں سے، مارکیٹیں خطرے کے توازن کو بظاہر نظر انداز کرنے کے ساتھ اعلی مستحکم قلیل مدتی منافع فراہم کرنے کے قابل ہونے کا جنون بڑھا رہی ہیں، ایسا موقف جو اس کے بجائے عارضی ثابت ہو سکتا ہے۔

ایسا لگتا ہے کہ مارکیٹس 2022 کے ابتدائی موسم گرما میں پالیسی کی تبدیلی کی ایک آسنن نظر ثانی کی توقع میں غلط جگہ پر چلی گئی ہیں، جسے بول چال میں "پلک جھپکنا” کہا جاتا ہے۔ کسی بھی آسانی کے ساتھ اجتماعی اور انفرادی طور پر بہترین معمولی ہونے کے ساتھ، افراط زر دنیا بھر میں 2 فیصد سے اوپر کے کئی پوائنٹس پر بلند رہتا ہے جسے ایک مثالی مستحکم زون کے طور پر استعمال کیا جاتا ہے۔ پہلی ہلچل اجرت کے مطالبات کے ساتھ ساتھ حکومت کی منتقلی کی ادائیگیوں میں مہنگائی ریلیف ایڈجسٹمنٹ حاصل کرنے کی کوششوں میں بھی دیکھی جا سکتی ہے۔ یہ پیشرفت 1970 کی دہائی سے مماثلت رکھتی ہے جب اس طرح کی ایڈجسٹمنٹ کو بھی ابتدائی طور پر دیکھا گیا تھا، پھر نام نہاد لاگت کی زندگی کی ایڈجسٹمنٹ (COLA) شقوں اور پھر افراط زر کی ایڈجسٹمنٹ مالیاتی بیان کے اکاؤنٹنگ میں بھی برف ڈال دی گئی۔ 1970 کی دہائی کی ان پیشرفتوں کے نتیجے میں مہنگائی کی توقعات کو اچھی طرح سے لیکن غلط جگہ پر لگا دیا گیا یہاں تک کہ سرکاری طریقوں میں بھی جسے پھر پلٹنے میں برسوں لگے۔ اس طرح کے نتائج کو دہرانے سے بچنا ضروری ہے۔

اب بلند افراط زر کے درمیان مرکزی بینک کی پالیسی کے انتخاب کے ارتقاء میں، سویڈن میں شرح سود کی تازہ ترین تبدیلیوں میں 100 بیسس پوائنٹس کے ساتھ ساتھ کینیڈا، سوئٹزرلینڈ اور یورپ میں ستمبر میں ترتیب وار 75 بیس پوائنٹس کا اضافہ ہوا ہے، 50 بیسز پوائنٹس ناروے، برطانیہ نے حال ہی میں دو بار اور جنوبی کوریا میں بھی دو بار 25 بیسز پوائنٹس۔ اس سے قبل فیڈ فنڈز میں دو مرتبہ 75 بیس پوائنٹس کا اضافہ کرنے کے بعد، فیڈرل ریزرو نے 21 ستمبر 2022 کو اس میں مزید 75 بیس پوائنٹس کا اضافہ کیا ہے اور ساتھ ہی اس کی FOMC میٹنگ کے بعد یہ اشارہ دیا ہے کہ امریکی بنیادی افراط زر شرح میں اضافے کے لیے کافی زیادہ ہے شاید 2024 تک جاری رہے اس سے پہلے کہ 2025 کے لیے کمی پر غور کیا جا سکتا ہے۔ ہماری رائے میں، 2024 کے وسط تک فیڈرل فنڈز کی شرح ٹرمینل کی سطح 5% کا امکان ہے لیکن افراط زر کی روک تھام کے لیے ممکنہ طور پر 12 ماہ یا اس سے زیادہ عرصے تک برقرار رہ سکتا ہے۔ کساد بازاری کے خطرے کے باوجود مرکزی بینک اجتماعی اور انفرادی طور پر شرحیں بڑھانے اور اپنی بیلنس شیٹ کا سائز کم کرنے کے لیے تیار دکھائی دیتے ہیں لیکن مختلف رفتار سے آگے بڑھتے نظر آتے ہیں۔

ایسا لگتا ہے کہ مرکزی بینکوں کے درمیان تقسیم بڑا اور تعمیراتی ہے۔ زیر انتظام سود کی شرح مہنگائی کے مقابلے میں اب بھی کم ہے۔ مرکزی بینکوں کو اس کی پابندی کے خلاف جھکنے کی ضرورت ہے اور امکان ہے کہ انتظامی شرح میں مزید اضافے کے ساتھ ساتھ مالیاتی آسانی کے بیلنس شیٹس کے سائز کو کم کرنے کی ان کی بہت زیادہ ٹیلی گراف کی توقع کے ذریعے ایسا کرنے کے لیے دباؤ ڈالا جائے گا۔ جبکہ کچھ مرکزی بینک جیسے کہ ترقی یافتہ ممالک میں فیڈرل ریزرو اور ابھرتی ہوئی معیشتوں میں ریزرو بینک آف انڈیا ظاہری کرنسی کی سطح کی پوزیشننگ کے بغیر دکھائی دیتے ہیں، کئی دوسرے کی پوزیشننگ زیادہ اہم دکھائی دیتی ہے۔ مہنگائی کے دباؤ کو ظاہر کرنے کے لیے سود میں اضافے پر کچھ موجودہ آؤٹ لیرز خاص طور پر ترقی یافتہ ممالک میں جاپان میں رہے ہیں۔ ترکی جیسے کئی ابھرتے ہوئے ممالک جو وہاں سے کرنسی کے بحران کو قبول کرنے کے لیے تیار نظر آتے ہیں۔

دباؤ بلند دکھائی دیتا ہے اور ممکنہ طور پر گھریلو اور بیرونی دونوں پہلوؤں جیسے توانائی کی قیمتوں، وبائی امراض اور اب یہاں تک کہ خوراک کی حفاظت میں بھی طویل مدت تک ایسا ہو سکتا ہے۔ نجات دہندہ کے طور پر مقداری آسانی پر توجہ دینے کے ایک طویل عرصے کے بعد اور خاص طور پر عالمی سطح پر معاشی ترقی کی رفتار کم ہونے کے بعد، سیاسی پیش رفت اور مرکزی بینکوں کے درمیان مانیٹری پالیسی کی تبدیلیوں میں فرق کی رفتار کے میکانزم کی وجہ سے، کرنسی میں اتار چڑھاؤ پہلے سے ہی ظاہر ہوتا ہے اور ممکنہ طور پر توسیع میں۔

ایک اہم وقت پر آرہا ہے 13-27 ستمبر کو نیویارک میں اقوام متحدہ کی جنرل اسمبلی کے اجلاس جس کے بعد 10-16 اکتوبر 2022 کو واشنگٹن میں IMF/ورلڈ بینک کے اجلاس ہوں گے۔ یوکرین میں جنگ غریب ترین، توانائی کے درمیان خوراک کے بحران کے ساتھ یورپ میں دستیابی کی غیر یقینی صورتحال کے ساتھ ساتھ دوسری جگہوں پر لاگت، وبائی بیماری اب بھی جاری ہے اور موسمیاتی تبدیلی سبھی کے لیے دنیا بھر میں سرمایہ کاری کی ضرورت ہے۔ دریں اثنا جیسے جیسے فیڈرل ریزرو کی شرح میں اضافہ کے ساتھ ساتھ امریکی ڈالر مضبوط ہو رہا ہے، ہم دیکھتے ہیں کہ کرنسی کے دباؤ کو ترقی یافتہ ممالک میں بننے کا امکان ہے جس کی کمزوری کئی دہائیوں کی ین کی طاقت کو تقریباً مکمل طور پر تبدیل کرنے میں سب سے نمایاں ہے اور جس نے جاپان میں واضح مداخلت کا سبب بنایا ہے۔ تشویش کو اجاگر کرنا. یورو سے لے کر رینمنبی تک سب سے بڑے تجارتی زونز میں امریکی ڈالر کی بڑھتی ہوئی شرح تبادلہ کو بھی کہیں اور دیکھا جانا ہے۔ OECD ممالک کے اندر کرنسی کی مسابقت کے مسائل پیدا ہونے کا امکان ہے۔ اس دوران کئی ابھرتے ہوئے ممالک پہلے ہی شدید مالی دباؤ میں نظر آتے ہیں، جن کا ذکر کرنا ہے لیکن چند ایک لاطینی امریکہ میں ارجنٹائن سے لے کر افریقہ میں لبنان تک، یورپ میں ترکی سے لے کر ایشیا میں سری لنکا تک۔ عالمی جنگ کی راکھ سے اور وقتا فوقتا بحرانوں کے باوجود۔ 1980 کی دہائی میں تقریباً تین دہائیوں تک نئے عالمی معاہدے سامنے آئے جیسے کہ IMF/World Bank، GATT، ECSC، NAFTA اور دیگر۔ اس کے بعد تین دہائیوں کے بعد نئے اراکین کے استحکام اور وسعت جیسے کہ GATT کا وسیع تر WTO بننا اور ECSC کا یورپی یونین کے ساتھ ساتھ ایشیا میں کئی اقدامات، خاص طور پر TPP۔

اب تیسرا سیاسی مرحلہ جاری ہے جو پہلے سے زیادہ نازک دکھائی دیتا ہے۔ جیسے جیسے نمو کمزور ہوتی ہے اور کرنسی کی منڈیوں پر بادل چھا جاتے ہیں، ٹیرف کو مشغول اور طول دینے سے گھریلو صنعت کے دباؤ کی وجہ سے سیاسی طور پر زیادہ پرکشش ہونے کے خطرات بڑھ جاتے ہیں۔ مزید یہ کہ، تزویراتی تناؤ صرف یورپ تک محدود نہیں ہے کہ روس کے تجارتی دباؤ کی وجہ سے تنظیم نو کرنا پڑے۔ چین میں، 20ویں نیشنل کمیونسٹ پارٹی کی کانگریس 16 اکتوبر 2022 سے منعقد ہونے والی ہے۔ ریاستہائے متحدہ میں، 8 نومبر 2022 کو کانگریس کے وسط مدتی انتخابات ہونے والے ہیں، سختی سے لڑے جائیں گے اور سیاسی کنٹرول کے لیے ممکنہ طور پر بھری ہوئی ہے۔ ایجنڈا سب سے بڑی تجارتی ممالک کے درمیان، سیمی کنڈکٹرز سے لے کر نایاب زمین تک اسٹریٹجک کشمکش ابھری ہے، جو ٹیرف کے جاری رہنے جیسے کنٹرول میکانزم سے بھری ہوئی ہے۔ خوراک اور توانائی کی تجارت بطور اسٹریٹجک ہتھیار یوکرائن کی جاری جنگ سے ابھری ہے۔ کرنسی کے اتار چڑھاؤ نے اکثر تناؤ کو بڑھا دیا ہے۔ ممالک اور کمپنیوں کو عالمی تجارتی لاجسٹکس اور مصنوعات/خدمات کی دستیابی دونوں میں کمزوریوں کو تسلیم کرنا پڑا ہے۔ ممکنہ طور پر کیپٹل مارکیٹس سیاسی ہواؤں سے ٹکراؤ کا شکار ہوں گی اور اس وجہ سے نظرثانی اور دوبارہ تشخیص کے سامنے آنے پر توسیع کو کم کیا جائے گا۔

جہاں تک 2022 کے اوائل میں، فیڈرل ریزرو نے مقداری آسانی پر دباؤ سے ہٹ کر پالیسی میں تبدیلی کو خاموش کر دیا۔ نامعلوم نامعلوم افراد کی جانب سے خطرے کو نظر انداز کرنے کے مترادف طرز عمل میں، کیپٹل مارکیٹس میں واپسی کے لیے اسٹریچ میں لیوریج، کم گریڈ کے جنک بانڈز، لائٹ کووننٹ فکسڈ انکم اور ان کی ایکویٹیز SPACs (خصوصی مقصد کے حصول کی کمپنیاں) کے مساوی شامل تھے۔ بعد میں آنے والی تبدیلی کے طور پر، کیپٹل مارکیٹ کی دھڑکن ابتدائی طور پر امریکی ٹریژری مارکیٹوں میں اس کی گہرائی اور لیکویڈیٹی کی وجہ سے ظاہر ہوئی۔ اب Q3/2022 کے آخر میں فکسڈ انکم مارکیٹوں میں، عالمی خود مختار اور کارپوریٹ علاقوں کے ساتھ ساتھ کریڈٹ کی قسطوں میں بھی ری ایڈجسٹمنٹ زیادہ وسیع ہو گئی ہے۔ ہم توقع کرتے ہیں کہ اس طرح کی فکسڈ انکم ریجسٹمنٹ ایکوئٹی میں بہہ جائے گی۔ مالیاتی منڈیوں میں، ہم 16 ستمبر 2022 کو پیش کیے گئے FOMC ڈاٹ پلاٹ کے اوپر – ممکنہ طور پر ممکنہ طور پر اور ممکنہ طور پر طویل ہونے کے طور پر فیڈ فنڈز کی شرح 5% دیکھتے ہیں۔

مقررہ آمدنی اور درحقیقت ایکویٹی ویلیویشن ایسا نہیں لگتا کہ اس طرح کے بینچ مارک کی مکمل عکاسی ہوتی ہے اور اس وجہ سے یہ ابھی تک سستی نظر نہیں آتی۔ خاص طور پر ٹرننگ پوائنٹس پر، اتفاق رائے سے کمائی نیچے کی طرف متوقع ایڈجسٹمنٹ میں تاخیر دکھائی دیتی ہے اور فی الحال ایسا ہی ہونے کا امکان ہے۔ Q3/2022 میں سیلاب کے آخری سرے پر کارپوریٹ آمدنی کی ریلیز اور نقل و حمل میں آمدنی کے انتباہات جیسے ایئر فریٹ، صارفین کے علاقوں جیسے آٹوموبائلز اور کنزیومر ریٹیل جیسے ملبوسات میں، ہم دیکھتے ہیں کہ مالیاتی انجینئرنگ کی توجہ سے تبدیل ہوتا ہے اور اس کے بجائے آپریشنل فضیلت پر توجہ مرکوز کریں جیسا کہ ابھی بھی بہت زیادہ کام جاری ہے، بشمول کچھ لوگوں کے لیے کیش فلو میں بحران کا امکان۔

ماضی قریب کے مالیاتی انجینئرنگ کے جوش و خروش کے مقابلے میں، کمپنی کیش فلو اور آپریشنز مینجمنٹ کے آنے والے پریمیم پر ہونے کا امکان ہے۔ فی الحال سیکٹر گردش میں، ماضی مکمل طور پر پیش رفت نہیں ہو سکتا۔ لاگت میں اضافہ صارفین کے اسٹیپلز (اکثر دفاعی سمجھا جاتا ہے) اور صارفین کی صوابدیدی پر مبنی شعبوں اور اکثر سائیکلکل کے طور پر تفویض دونوں کے لیے چیلنجز دکھائی دیتے ہیں۔ ہم کم وزن والے صارفین کے علاقے ہیں، جو ترقی یافتہ ممالک کے ساتھ ساتھ چین جیسے ابھرتے ہوئے ممالک دونوں میں خواہش مند صارف کے بجائے زیادہ سستی کی عکاسی کرتے ہیں جو ماضی کے دور میں بہت زیادہ متوقع ترقی کے ذرائع تھے۔ کئی وجوہات کی بناء پر جیسے کہ سپلائی کے تحفظ کے سیاسی اسٹریٹجک تقاضے، موسمیاتی تبدیلی اور کاروباری لاجسٹک چیلنجز کے ساتھ ساتھ نئی 5G ٹیکنالوجی، بنیادی ڈھانچے میں سرمایہ کاری فوری نظر آتی ہے۔ انفارمیشن ٹیکنالوجی میں سیمی کنڈکٹرز کے ساتھ ساتھ صنعتی، قیمتی اور نایاب دھاتیں بھی بہت اہم ہیں۔ ترقی میں، ہم صحت کی دیکھ بھال کے حق میں ہیں اور مالیاتی اداروں کو مارکیٹ میں اہم سمجھتے ہیں۔

یہاں تک کہ جب بینچ مارک S&P 500 کی سطحیں (3693) ہمارے 3700 پل بیک کی خلاف ورزی کرتی ہیں، ایکویٹی ویلیویشن میں توسیع رہتی ہے اور متفقہ کمائی کو نیچے کی طرف نظر ثانی کرنے کی ضرورت ہے۔ بینچ مارک یو ایس 10 سالہ ٹریژری نوٹ کی پیداوار (3.69%) نے ابھی ہمارے 5% ہدف کو حاصل کرنا ہے۔ خطرے کے پریمیم میں توسیع کا امکان لگتا ہے۔ بدلتے ہوئے ماحول کے لیے اثاثہ جات کے مکس میں، ہم مجموعی طور پر شعبوں کے لیے معیار کو ترجیح دیتے ہیں اور فکسڈ انکم کے لیے مختصر دورانیے کو تھپتھپاتے ہیں۔

منڈیاں