اس مضمون کو آخری بار اپ ڈیٹ کیا گیا تھا۔ جون 27, 2023
Momentum Fosters Misdemeanors; رینج باؤنڈ سلیکٹیوٹی کو فروغ دیتا ہے۔
Momentum Fosters Misdemeanors; رینج باؤنڈ سلیکٹیوٹی کو فروغ دیتا ہے۔
Momentum Fosters Misdemeanors; رینج باؤنڈ فوسٹرز سلیکٹیویٹی – کیپٹل مارکیٹ، ملک اور کمپنی کی سطح پر ماضی کا تجربہ یہ ظاہر کرتا ہے کہ طویل رفتار نہ صرف قانونی نوعیت کی نہیں بلکہ بداعمالیوں کو فروغ دیتی ہے۔ کوویڈ وبائی امراض کے برسوں کے دوران، حکام اور سرمایہ کاروں کی طرف سے نظر انداز کیا گیا دفاعی اور مالی مقاصد تھے جو استحکام سے منسلک تھے۔ آسانی سے ماڈلنگ نہ ہونے کی وجہ سے، جغرافیائی سیاست اور یہاں تک کہ گھریلو سیاست کو بھی اکثر بے دلی سے خارجی قرار دیا جاتا ہے لیکن خطرے کے پریمیم کے ذریعے ان کے کردار ہوتے ہیں۔ ایک تاریخی سبق یہ رہا ہے کہ افراط زر اور خسارے کو نظر انداز کرنا بہتر پائیدار ترقی کے لیے سازگار نہیں ہے۔ رینج باؤنڈ مارکیٹیں تبدیلی کی عکاسی کرتی ہیں اور جب طویل ہوتی ہیں تو انتخاب کو فروغ دیتی ہیں۔
کرنسی کی نقل و حرکت، متعلقہ شرح سود اور ایکوئٹی کے اندر، کیپٹل مارکیٹ رفتار اور انتخابی ترجیحات کے درمیان ظاہر ہوتی ہے۔ سیاسی تناؤ آرکٹک سے بحر اوقیانوس سے ہند پیسیفک تک بلند نظر آتا ہے۔ عالمی الجھن کے درمیان، کرنسی/تجارتی تناؤ عروج پر ہے۔ یہ 23 دسمبر 2021 کی رفتار کی چوٹی سے متصادم ہے جب S&P 500 نے 4797 کی اونچی سطح کو سیٹ کیا جس کے درمیان چوٹی کی کمائی پر ایک چوٹی کا اندازہ لگایا گیا۔ عالمی نمو سست ہونے کے ساتھ، مالیاتی اور کارپوریٹ مارجن کے چیلنجز ممکنہ طور پر بڑھیں گے۔ آسانی کے لیے 2023 کے اوائل کے اتفاق رائے کے برعکس، جب 1970 کی دہائی میں افراط زر کے کنٹرول کو ثانوی طور پر دیکھا جاتا تھا، معیشتوں اور کارپوریٹ آمدنی میں ترقی اور معیار کو نقصان پہنچا۔
بڑی اور چھوٹی معیشتوں کے لیے، فیڈرل ریزرو اور مرکزی بینک کے موقف کئی شرح میں اضافے کے ذریعے تیار ہوتے دکھائی دیتے ہیں۔ فرقہ واریت میں، جاپان اور چین نے کم سے کم نرخوں یا اس میں کمی کا انتخاب کیا ہے۔ عالمی کیپٹل مارکیٹ کے مضمرات، جیسے رسک پریمیم، کو ابھی بھی یو ایس فیڈ فنڈز سے 5 ¼% اور 2024 میں ممکنہ طور پر 6% کی شرح سے گزرنا ہے۔ 2024 میں اتار چڑھاؤ کے بہتر ہونے کا امکان ہے اور یہ انتخاب کے حق میں ہے۔ ڈیفنس/انفراسٹرکچر بمقابلہ کنزیومر انٹرفیس تیار ہوتے ہیں۔ سب کے سیکٹر ایلوکیشن پر مضمرات ہیں۔ ہم سرمایہ کاری کے محکموں میں قیمتی دھاتوں اور مختصر مدت کی فکسڈ انکم کے لیے ایک کردار کا تصور کرتے ہیں۔
آسانی سے ماڈلنگ نہ ہونے کی وجہ سے سیاست کو بے جا قرار دیا جاتا ہے۔ اس طرح کا رجحان غیر یقینی صورتحال سے نمٹنے میں رسک پریمیم کے کردار کو نظر انداز کرتا ہے۔ اس سے پہلے کی طویل اور زیادہ مقداری آسانی نے سیاسی پہلوؤں کو پریمیم کے خطرے سے دوچار کر دیا تھا لیکن ایسا لگتا ہے کہ یہ رویہ ختم ہونے کا امکان ہے۔ ہم دیکھتے ہیں کہ جیو پولیٹیکل اور ملکی سیاست سیکورٹی ویلیویشن میں خطرے کے مناسب پریمیم تیار کرنے میں اہم رہی ہے اور اس کا امکان ہے۔
جغرافیائی سیاست میں، کئی سالوں سے موجود نہ ہونا اور تعمیر کرنا نیٹو کے لیے تناؤ ہے، جو اب یوکرین میں پھٹ رہا ہے جو کہ 1945 کے بعد سے یورپ میں جنگ کی سطح پر نہیں دیکھا گیا۔ بلقان ابلتا رہتا ہے۔ آرکٹک میں اویکت لیکن طاقتور وسائل اور موجودگی پر دشمنی کا امکان ہے۔ ہند-بحرالکاہل میں ایسے اثرات نظر آتے ہیں جو چین کی جانب سے زیادہ مضبوط فوجی موجودگی کی عکاسی کرتے ہیں جیسا کہ مارچ 2023 کے اس کی کلیدی سالانہ میٹنگوں میں اشارہ کیا گیا ہے۔ یہاں تک کہ ان واقعات نے جاپان کی طرف سے ایک واضح دفاعی کرنسی پر مجبور کر دیا ہے، جو اس سے قبل 1945 میں بحرالکاہل کی جنگ کے خاتمے کے بعد سے امن پسند تھا۔ مختلف فریقوں کو شامل کرنا لیکن 19ویں صدی کے عظیم کھیل سے ملتا جلتا تعامل ایک واضح لڑائیاں ہیں جو شمالی افریقہ سے وسطی ایشیا سے جنوب تک دکھائی دیتی ہیں۔ ایشیا مالی معاملات میں آنے والے برسوں تک، ممکنہ طور پر اعلیٰ دفاعی کرنسیوں اور اخراجات کے لیے جگہ بنانا پڑے گی۔
CoVID وبائی امراض کے برسوں کے دوران، حکام اور سرمایہ کاروں کی طرف سے نظر انداز کیے جانے والے طویل مدتی استحکام کے لیے دفاعی اور مالی مقاصد تھے۔ فی الحال، کئی اگست کے ادارے 2024 میں عالمی جی ڈی پی کی نمو تقریباً 2½ فیصد سالانہ رہنے کا تصور کرتے ہیں جو کہ کساد بازاری کی غیر جانبداری 3 فیصد سالانہ سے کم ہوگی۔ 16 جون 2023 کے اپنے FOMC پیپرز میں، فیڈرل ریزرو نے ریاستہائے متحدہ کے لیے صرف 1% GDP سالانہ نمو کا تصور کیا۔ بہت سے ممالک کے پاس اس وقت دفاعی اخراجات میں اضافے کے علاوہ کوئی چارہ نہیں ہے جس کے لیے مالی بجٹ میں کئی برسوں میں گنجائش رکھی جائے گی۔
ممکنہ طور پر عوامی مالیاتی جھگڑوں کا عالمی پیش خیمہ بننے کا امکان جون 2023 میں امریکی قرض کی حد سے متعلق اپ ٹو دی وائر جدوجہد تھیں۔ اس کے علاوہ بہت سے انتخابات ہونے والے ہیں اور یہ صرف امریکہ، برطانیہ اور ہندوستان تک محدود نہیں ہیں۔ کمزور عالمی اقتصادی ترقی کے اس ماحول میں، چین اور جاپان جیسے بڑے تجارتی ممالک کی جانب سے کم سے کم یا کم شرح سود کے ساتھ تیزی سے عالمی تجارتی تناؤ کے دوبارہ سر اٹھانے کا خطرہ ہے۔
1970 کی دہائی کے واضح تجربات اور فی الحال اپنے آپ کو دہرانا صارفین کی جانب سے تاخیری رویے سے متعلق ردعمل کا طریقہ کار ظاہر ہوتا ہے جب بات شرح سود کی پالیسی میں تبدیلی کی آتی ہے۔ یہ حقیقی معاشی اعداد و شمار اور مرکزی بینک کے متعدد ڈیٹا پر منحصر ردعمل کے طریقہ کار میں ظاہر ہوتا ہے۔ ایک تاریخی سبق یہ ہے کہ افراط زر کو نظر انداز کرنا بہتر پائیدار ترقی کے لیے سازگار نہیں ہے۔ نہ ہی بڑے پیمانے پر خسارے ترقی کے لیے سازگار رہے ہیں۔ جون 16,2023 کے FOMC کے بعد جب فیڈرل ریزرو نے شرحوں میں اضافہ نہیں کیا لیکن ایک بار پھر نیم سالانہ جون 21, 2023 میں کانگریس کی گواہی نے اشارہ کیا کہ افراط زر پر مشتمل ہے۔ فیڈ فنڈز کی شرح ممکنہ طور پر 2024 میں 6 فیصد ہو سکتی ہے۔
جون 2023 کے دوران کمزور معاشی نمو کی رپورٹوں کے باوجود، کئی بڑے مرکزی بینکوں جیسے ECB، بینک آف کینیڈا اور ریزرو بینک آف آسٹریلیا نے شرحوں میں 25 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کیا، بینک آف انگلینڈ نے 50 بیسس پوائنٹ اضافے کا انتخاب کیا۔ مہنگائی پر قابو پانے کے لیے مزید کا واضح اشارہ۔ عالمی کیپٹل مارکیٹ کے مضمرات کو یو ایس فیڈ فنڈز کی عکاسی میں اب 5 ¼% اور 2024 میں ممکنہ طور پر 6% سے لے کر ابھرنا پڑتا ہے۔ اس طرح کے نقصان میں کم لیوریج کی سطحیں شامل ہوں گی جب کہ مقداری آسانی اپنے عروج پر تھی۔ اس میں ممکنہ طور پر مرکزی بینک کی ابتدائی آسانی کی ظاہری لیکن قبل از وقت توقعات کے برعکس، خطرے کی پریمیم بیس اور پھیلاؤ کی سطح میں اضافہ بھی شامل ہے۔
انڈو پیسیفک میں ملے جلے اشارے آئے ہیں۔ مضبوط ترقی ہندوستان بھی شرحوں میں اضافہ کر رہا ہے اور ماضی سے مختلف مانیٹری پالیسی کے بعد ظاہر ہوتا ہے۔ تاہم برآمدی معیشتوں کے درمیان جو ترقی کے خدشات کا اشارہ دے رہی ہیں، جاپان میں مہنگائی میں اضافے کے باوجود شرح میں اضافے کو روکا جا رہا ہے۔ چین میں ظاہری طور پر گھریلو کمزوری کے اندیشوں کی وجہ سے قیمتوں میں کمی کی گئی ہے جو وبائی امراض کے بعد واپسی کے بعد ظاہر ہوتا ہے۔ انتہائی مہنگائی کے درمیان خاصیت کے لیے قابل غور بات یہ ہے کہ ترکی کے موجودہ دباؤ نے اقتصادی ترقی کو فروغ دینے کی کوشش میں شرحوں میں کمی کے خطرات کے کافی اسباق فراہم کیے ہیں اور جنہیں اب انتظامی شرح میں اضافے میں تبدیل ہونا پڑا ہے۔
کمزور عالمی اقتصادی ترقی کے دوران، 2023 کے وسط میں، ایک فرقہ وارانہ ترقی اور افراط زر پر مشتمل کے درمیان توازن میں خطرہ ہے۔ مرکزی بینکوں کے درمیان واضح اور ہم آہنگی کا فقدان کرنسی کے اتار چڑھاؤ اور تجارتی تناؤ کے خطرات کو چلاتا ہے۔ جاپان اور چین برآمدی ممالک میں سب سے بڑے ہونے کے ساتھ، رینمنبی اور ین کی حالیہ کمزوریاں عالمی خطرے کے لیے قریبی نگرانی کرتی ہیں۔ ہم سرمایہ کاری کے محکموں میں قیمتی دھاتوں کو جاری رکھنے کے طور پر ایک کردار کا تصور کرتے ہیں۔
مارچ 2022 کے بعد سے، دو غیر متعلقہ پیش رفتوں سے بہت کچھ سامنے آیا ہے جو اوپر کی طرف بڑھ رہی ہیں – یعنی یوکرین میں جنگ جو ممکنہ طور پر جاری ہے اور فیڈ فنڈز کی اہم شرح کا آغاز اس سطح تک بڑھ گیا ہے جو اب 5.25 فیصد ہے اور ممکنہ طور پر 2024 تک جاری ہے۔ تازہ ترین جون 2023 FOMC ریلیز۔ جنگ کے ذریعے سامنے آنے والی مضبوطی اور ٹیکنالوجی کی کمزوریوں کی حقیقتوں کی عکاسی کرتے ہوئے، دنیا بھر میں اوپر کی طرف نظرثانی کو زیادہ جدید دفاعی کرنسیوں میں دیکھا جا سکتا ہے۔
مالیاتی بجٹ کے دباؤ اور انتخاب ایسے ہیں جو ابھی تک خودمختار بانڈ کی پیداوار میں مکمل طور پر ظاہر ہونا باقی ہیں جیسا کہ یو ایس ٹریژریز کے بنچ مارک کے طور پر اور اس وجہ سے بڑے پیمانے پر فکسڈ انکم مارکیٹوں میں۔ بڑے پیمانے پر مقداری آسانی کی طویل مدت اور نتیجے میں کیپٹل مارکیٹوں میں تیزی کے جھکاؤ نے بداعمالیوں کو جنم دیا، جو تمام قانونی نوعیت کے نہیں بلکہ کمپنی کی سطح پر رسک مینجمنٹ سے متعلق ہیں۔ اہم بینکنگ اور مالیاتی شعبوں میں، پچھلے کئی مہینوں میں ریگولیٹری اقدامات کی بہتات دیکھی گئی ہے۔ مثال کے طور پر قائدانہ کردار میں، یو ایس سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن کرپٹو کرنسیوں میں بہت زیادہ حیران کن اسکینڈل رہا ہے۔ نیز، بینک فار انٹرنیشنل سیٹلمنٹس جون 2023 کی اقتصادی رپورٹ کے مطابق، ڈیجیٹل کرنسیوں کے روایتی کرنسیوں کے ساتھ انٹرفیس کے لیے ایک نیا فریم ورک فوری ہے۔ 2023 کے موسم بہار میں دو بڑے علاقائی امریکی بینکوں اور ایک بڑے یورپی SIFI کے خاتمے نے سرمائے کی ضروریات میں ممکنہ سختی اور وسعت کے ساتھ ساتھ مالیات کے لیے زیادہ سخت نگرانی کو متحرک کر دیا ہے۔ اس میں ممکنہ طور پر SIFI عہدہ سے کم بینکوں اور NBFIs کے لیے شامل ہوں گے۔ جیسا کہ اہم واقعات اب بھی سامنے آتے ہیں، محکموں کے فکسڈ انکم حصوں میں، ہم مختصر مدت اور معیار پر زور دیں گے۔
عالمی سرمائے کی منڈیوں میں، فیڈرل ریزرو اور دیگر مرکزی بینکوں کی جانب سے شرح میں کمی کے امکانات کے بارے میں 2023 کے اوائل میں بہت زیادہ اڈو سامنے آیا تھا۔ اس نے افراط زر کی روک تھام پر توجہ مرکوز کرنے کے ابتدائی خاتمے کی توقعات پر توجہ مرکوز کی اور 2% افراط زر کے ہدف کی افادیت پر سوال اٹھایا جس میں عالمی سطح پر ایک قابل حصول ہدف کے طور پر اس کے استعمال پر معاہدے تک پہنچنے سے پہلے سالوں کی تحقیق اور بحث کی گئی۔ یہ بات قابل غور ہے کہ جب 1970 کی دہائی میں افراط زر پر قابو پانے کو ثانوی طور پر دیکھا جاتا تھا، معیشتوں اور کارپوریٹ آمدنی میں ترقی اور معیار کو نقصان پہنچا۔ اس سے مارکیٹ کے رویے کے تناظر میں، 11 جنوری 1973 کو 1051 کی DJIA کی چوٹی پر پہنچنے کے بعد، پچاس کی رفتار کے جوش و خروش کے بعد، DJIA تیزی سے گرا اور پھر 27 اپریل 1981 کو 1024 پر واپس آنے میں ایک دہائی کے قریب لگ گیا۔ افراط زر سے نمٹنا آخر کار ایک کلیدی پالیسی بنیاد کے طور پر ابھرا۔
موجودہ دن کی ایکویٹی مارکیٹیں مومینٹم جوش و خروش کے ساتھ جاری ہیں جو فٹ اور چمک میں ظاہر ہوتی ہے۔ طویل رفتار ماضی کے تجربے سے ہوتی ہے، غلط کاموں کو فروغ دیتا ہے اور نہ صرف قانونی نوعیت کا۔ واپس 23 دسمبر 2021 میں S&P 500 نے 4797 کی اونچائی کو قائم کیا جس کے درمیان چوٹی کی کمائی پر ایک چوٹی کی قیمت ہے۔ نقطہ نظر کے طور پر اور S&P 500 کی بنیاد کے طور پر 16x کی طویل اوسط P/E اور 7% سالانہ آمدنی میں اضافہ کا استعمال کرتے ہوئے، ہم اندازہ لگاتے ہیں کہ 20x P/E کو برقرار رکھنے کے لیے 12% سالانہ آمدنی میں اضافے کی فراہمی کی ضرورت ہوگی۔ برقرار رہنے کے لیے، S&P 500 P/E کے لیے 25x کو سالانہ 18% آمدنی میں اضافے کی ضرورت ہوگی۔ اگرچہ عالمی اقتصادی ترقی سست ہے، سرمایہ کاری کے سخت حالات کے ساتھ ساتھ ان پٹ کی لاگت اور مزدوری کی مانگیں عام طور پر بڑھ رہی ہیں۔ ہم توقع کرتے ہیں کہ کارپوریٹ ترسیل اور تقسیم کے چیلنجز ظاہر ہوں گے۔ یہاں تک کہ بڑی معیشتوں میں، مرکزی بینک کے موقف اب بھی جغرافیائی سیاسی اور گھریلو دباؤ کے ساتھ تیار ہوتے دکھائی دیتے ہیں۔ 2021 میں مارکیٹ کی رفتار کے برعکس، طویل رینج باؤنڈ مارکیٹیں انتخاب کو فروغ دیتی ہیں۔ ہم اتار چڑھاؤ کا اندازہ لگاتے ہیں کہ 2024 تک بہتر ہو جائے گا۔ دفاع اور بنیادی ڈھانچے کے درمیان انٹرفیس بمقابلہ صارفین کے جھکاؤ کو بجٹ اور سرمایہ کاری کے محکموں میں ابھی تک برقرار رکھنا ہے۔ ان تمام پہلوؤں کے سیکٹر مختص کرنے کے لیے نمایاں مضمرات ہیں۔
فیڈرل ریزرو
Be the first to comment