اسٹاک مارکیٹ آؤٹ لک مئی 2023

اس مضمون کو آخری بار اپ ڈیٹ کیا گیا تھا۔ اپریل 23, 2023

اسٹاک مارکیٹ آؤٹ لک مئی 2023

اسٹاک مارکیٹ آؤٹ لک مئی 2023

فارورڈ مارچ نہیں بلکہ تعمیر نو کے لیے التوا ہے۔ سیفٹی یا رسک پریمیم کے مارجن اور کوالٹی کے درمیان انٹرفیس کو تسلیم کرتے ہوئے واقعات کیپٹل مارکیٹس میں اضافہ ہوتا ہے جبکہ یہ بھی ظاہر ہوتا ہے کہ ملی سیکنڈ میگا ڈیٹا کی رفتار سب کچھ نہیں جانتی اور نہ ہی اس میں شامل ہے۔ بدقسمتی سے، ایسا لگتا ہے کہ حفاظت کے مارجن پر مناسب توجہ بنیادی طور پر شکست کے بعد دوبارہ تشخیص پر ہوتی ہے۔ یہ بنیادی طور پر حتی کہ حال ہی میں بحر اوقیانوس کے دونوں اطراف میں چھوٹے اور نمایاں طور پر بڑے اداروں میں ان کے انتہائی ریگولیٹڈ بینکنگ سیگمنٹ میں تھا اور ممکنہ طور پر کہیں اور پوشیدہ ہے۔ مرکزی بینک کی پالیسیوں میں تبدیلیوں کو مورد الزام ٹھہرانا مقبول ہو گیا ہے۔ تاہم پیشگی پبلک فنانس اور کارپوریٹ مینجمنٹ کیپٹل بجٹ کی سستی کی وجہ سے، موجودہ ماحول میں، ہمیں یقین ہے کہ ڈیلیوری کے معیار اور بیلنس شیٹ کی مضبوطی کے لیے مزید ضروری اقدامات کرنے ہیں۔ لاجسٹک کمزوریاں، بڑھتی ہوئی جنگیں، جاری وبائی بیماری اور جغرافیائی سیاسی دشمنی طویل عرصے تک اور مزید پھیلنے کا خطرہ ہے۔

مرکزی بینک کی پالیسی میں تبدیلی اور مہنگائی کی بھڑکتی ہوئی شرح پر اثر پڑا ہے۔ ہم رفتار کے لیے سابقہ ​​جوش کے مقابلے میں قدر کے درمیان بہتر توازن کی توقع کرتے ہیں جو بظاہر آخری دور کی خصوصیت رکھتا تھا اور جو Q1/2023 کے کچھ حصوں میں بھی بھڑکتا تھا۔ ایک ہی وقت کے بجائے وقت کے ساتھ تصحیح کا امکان نظر آتا ہے۔ جیسا کہ ADB، IMF، ورلڈ بینک اور OECD کی طرح کے حالیہ عالمی تخمینوں میں دیکھا گیا ہے، کساد بازاری سے بمشکل ہی بچا جا سکتا ہے اور اس وجہ سے اقتصادی ترقی نازک اور منقسم رہتی ہے۔ فیڈرل ریزرو نے آخری بار Fed فنڈز کو 5.0% تک بڑھایا، جس سے افراط زر کی توقعات کو ٹھنڈا کرنے کے لیے اعلیٰ شرحوں کے لیے اس کے اختیارات کو 6% تک کھلا چھوڑ دیا گیا۔ G-7 اور OECD میں، حالیہ تقسیم کئی بڑھی ہوئی شرحوں کے طور پر ظاہر ہوتی ہے جبکہ کینیڈا اور جاپان نے التواء کا انتخاب کیا۔ بہت سے ابھرتے ہوئے ممالک کو بحران کی سطح کی افراط زر کا سامنا ہے۔

جب مقداری آسانی بڑھ رہی تھی، کرنسی کی شرح تبادلہ نسبتاً اور زیادہ تر سکون بخش تھی۔ اب، اگر سست اقتصادی ترقی کے ساتھ ساتھ مانیٹری پالیسی میں زیادہ شدید تقسیم ہوتی ہے، تو مرکزی بینک کی پالیسیوں کا اثر گھریلو کمزوری کے کشن کے طور پر کرنسی کی قدر میں کمی کو جنم دے سکتا ہے۔ اب بھی بیان کردہ یا بیان کردہ اپنے پالیسی فریم ورک میں، مرکزی بینک آج 1970 کی دہائی کی غلطیوں سے بچنے کے لیے پرعزم نظر آتے ہیں جن میں افراط زر کو سرایت کرنے کی اجازت دی گئی تھی لیکن مالیاتی پالیسی کو بڑے خسارے سے بھرے ہوئے مالیاتی بڑے پیمانے پر برقرار رکھنے سے بھی بچتے ہیں۔

کرپٹو کرنسیوں میں گراوٹ کے دوران مالیاتی نظام میں شامل ضروریات کی BIS کی طرف سے تیار کردہ "پیسے کی اکائی” کے دعوے کا اعادہ کیا گیا ہے۔ یو ایس ٹریژری کی مقررہ آمدنی میں اضافہ ہوا ہے اور یہ ترقی یافتہ ممالک میں سب سے زیادہ ہے لیکن خطرے کی تشخیص متنوع ہونے کی ضرورت ہے۔ ڈالر کی بنیاد پر سرمایہ کاروں کے لیے، ضروریات میں مختصر مدت کے خودمختار بانڈز پر توجہ مرکوز کرنا شامل ہے، نیز جزوی طور پر مثال کے طور پر یورپ اور یو کے میں لیکن اس میں کافی حد تک چھوٹی کرنسی کے ساتھ ساتھ معیاری کارپوریٹ مسائل بھی شامل ہیں۔ مختلف مالیاتی پیشرفت اثاثوں کے تنوع میں قیمتی دھاتوں کے حق میں اضافہ کرتی ہے۔

اگر ہلکی کساد بازاری بھی واقع ہو جائے تو، نیچے نظر آنے سے پہلے S&P 500 کی کمائی 175 یا اس سے زیادہ تک گر سکتی ہے اور ریکوری کی بنیاد پر تشخیص میں توسیع زیادہ مؤثر ہو جاتی ہے۔ دریں اثناء خطرے سے پاک شرحوں پر مبنی رسک پریمیم پہلوؤں کے لیے متبادل کے طور پر، افراط زر بلند رہتا ہے۔ قدر بمقابلہ نمو یا اس کے برعکس جھکاؤ کے بجائے، آپریٹنگ مینجمنٹ کے معیار، بیلنس شیٹ کے ڈھانچے، کیپٹل بجٹنگ اور کیش فلو مینجمنٹ میں تقسیم ہونے کا امکان ہے۔

Q1/2023 میں ایکویٹی سیکٹر کی گردش بدل گئی اور یورپ سے فائدہ اٹھانے والے کے ساتھ جوش و خروش اور دفاعی صلاحیتوں کے درمیان بدل گئی لیکن کنزیومر سٹیپلز اب بھی کاروباری تنظیم نو سے نبرد آزما ہیں اور یورپ میں بینکنگ کی ناکامیاں قابل ستائش تھیں۔ تاہم، مارکیٹ کی کارروائی نے مضبوط اور متنوع انفارمیشن ٹکنالوجی کے لیے زیادہ قدامت پسندانہ جائزوں کو جنم دیا ہے۔ ہم توقع کرتے ہیں کہ قدر اور نمو کے درمیان متنوع ہونے کے ساتھ ساتھ آگے پیچھے یوروپ کے مقابلے میں امریکی قیادت کو ترجیح دی جائے گی، جاپان کے ساتھ۔ نئی ٹیکنالوجی کے تقاضوں میں اضافہ جیسے کہ 5G، سپلائی کی حفاظت اور افراط زر اور جنگ کے درمیان کرنسی کے نظام کی نزاکت، سبھی مواد کے ساتھ ساتھ توانائی میں جلد از جلد وزن میں کمی کے حامی ہیں، کینیڈا اور آسٹریلیا کے ساتھ ساتھ دیگر جگہوں کے حق میں ہیں، بشمول ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں۔ یہ پہلو ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کو نمایاں رہنے میں مدد دے سکتے ہیں حالانکہ مضبوط عالمی نمو ابھرتی ہوئی منڈیوں کے حق میں کچھ وقت کے فاصلے پر ہے۔ صارفین کی طرف سے بنیادی باتوں پر زیادہ توجہ دینے اور سرکاری اور نجی انفراسٹرکچر میں جدید ترین زور دینے کی توقع کرتے ہوئے، سائیکلکل میں ہم صارفین کے علاقوں سے زیادہ صنعتوں کو ترجیح دیتے ہیں۔ مالیاتی معاملات ان مارکیٹوں کے لیے بہت اہم ہیں جو تنظیم نو میں سب سے مضبوط اور بے رحم لوگوں کے لیے ممکنہ طور پر شدید ہیں۔

اثاثہ مکس

سیفٹی یا رسک پریمیم کے مارجن اور کوالٹی کے درمیان انٹرفیس کو تسلیم کرتے ہوئے واقعات کیپٹل مارکیٹس میں اضافہ ہوتا ہے جبکہ یہ بھی ظاہر ہوتا ہے کہ ملی سیکنڈ میگا ڈیٹا کی رفتار سب کچھ نہیں جانتی اور نہ ہی اس میں شامل ہے۔ بدقسمتی سے، خطرے کے پریمیم یا حفاظت کے پرانے زمانے کے مارجن پر مناسب توجہ بنیادی طور پر شکست کے بعد دوبارہ تشخیص پر ہوتی نظر آتی ہے۔ یہ بنیادی طور پر حتی کہ حال ہی میں بحر اوقیانوس کے دونوں اطراف میں چھوٹے اور نمایاں طور پر بڑے اداروں میں ان کے انتہائی ریگولیٹڈ بینکنگ سیگمنٹ میں تھا اور ممکنہ طور پر کہیں اور پوشیدہ ہے۔ مرکزی بینک کی پالیسیوں میں تبدیلیوں کو مورد الزام ٹھہرانا مقبول ہو گیا ہے۔ تاہم پیشگی پبلک فنانس اور کارپوریٹ مینجمنٹ کیپٹل بجٹ کی سستی کی وجہ سے، موجودہ ماحول میں، ہمیں یقین ہے کہ ڈیلیوری کے معیار اور بیلنس شیٹ کی مضبوطی کے لیے مزید ضروری اقدامات کرنے ہیں۔

لاجسٹک کمزوریاں، بڑھتی ہوئی جنگیں، جاری وبائی بیماری اور جغرافیائی سیاسی دشمنی طویل عرصے تک اور مزید پھیلنے کا خطرہ ہے۔ لاجسٹک کمزوریوں کو مکمل طور پر حل کرنے میں وقت لگنے کا امکان ہے جو عالمی سطح پر سپلائی چینز کے لیے زیر انتظام شرح میں اضافے کے موجودہ سلسلے سے پہلے ہی سامنے آ گئی تھیں۔ دریں اثناء یوکرین میں جنگ ختم ہونے سے بہت دور ہے اور مشرق وسطیٰ میں اندرونی اور بیرونی تشدد کی بھڑکتی ہوئی لہر پھیل رہی ہے۔ CoVID وبائی مرض حالیہ برسوں کے مقابلے میں سرخیوں میں کم ہوسکتا ہے لیکن طبی دباؤ کا شکار ہے۔ تجارتی بلاک میں توسیع، پابندیاں اور سلامتی کے خدشات جغرافیائی سیاسی دشمنی کے ساتھ ساتھ، خاص طور پر چین اور امریکہ کے درمیان پھیل گئے ہیں۔ آپریشنز اور مالیاتی ڈھانچے دونوں میں انتظام کا معیار کچھ وقت کے لیے اہم اوصاف ہونے کا امکان ہے۔

ڈیڑھ دہائی سے زیادہ مقداری آسانی اور کم سے کم شرح سود سے واضح طور پر مختلف، ہمارا ماننا ہے کہ موجودہ ماحول سازگار ہے اور یہاں تک کہ سرمایہ دارانہ بجٹ سازی کے زیادہ سخت فیصلوں کو ممالک اور کمپنیوں پر یکساں طور پر نافذ کرنا ہے۔ اس طرح کی تبدیلی کے بارے میں غلط فہمی دراصل کئی ابھرتے ہوئے ممالک میں پبلک فنانس مینجمنٹ کے ساتھ ساتھ صنعتوں پر مالیاتی سے ترقی تک کے ساتھ ساتھ اسٹیپل جیسے قیاس دفاعی اقدامات پر بھی کئی حلقوں سے دباؤ ڈال رہی ہے۔ مرکزی بینک کی پالیسی میں تبدیلی اور مہنگائی کی بھڑکتی ہوئی شرح پر اثر پڑا ہے۔ ہم رفتار کے لیے سابقہ ​​جوش کے مقابلے میں قدر کے درمیان بہتر توازن کی توقع کرتے ہیں جو بظاہر آخری دور کی خصوصیت رکھتا تھا اور جو Q1/2023 کے کچھ حصوں میں بھی بھڑکتا تھا۔ ایک ہی وقت کے بجائے وقت کے ساتھ ساتھ ہونے والی تصحیح کا مطلب یہ ہے کہ فارورڈ مارچ نہیں بلکہ تعمیر نو کا امکان ہے اور یہ آپریشنز میں مینجمنٹ کے معیار اور بیلنس شیٹ کی مضبوطی کے حق میں ہوگا۔

ہمارے فیصلے میں جیسا کہ ADB، IMF، ورلڈ بینک اور OECD کی طرح کے حالیہ عالمی تخمینوں میں دیکھا گیا ہے، کساد بازاری سے بمشکل ہی بچا جا سکتا ہے اور اس وجہ سے اقتصادی ترقی نازک اور منقسم رہتی ہے۔ ترقی یافتہ ملک کی تازہ ترین افراط زر کی رپورٹیں 2% کے مقاصد سے دور ہیں اور یہاں تک کہ ضد کے ساتھ دو بار اور یہاں تک کہ پانچ گنا اس سطح پر، مثال کے طور پر U.K میں OECD کے درمیان، مرکزی بینک کی پالیسی کی تقسیم بھی ظاہر ہوتی ہے۔ فیڈرل ریزرو نے 22 مارچ 2023 میں Fed Funds کو 25 بیسس پوائنٹس بڑھا کر 5.0% کر دیا، اس کے آپشن کھلے رہ گئے لیکن زیادہ شرحوں کے امکانات کو دہراتے ہوئے اس کا مقصد افراط زر کی توقعات کو ٹھنڈا کرنا ہے۔ 23 مارچ کو بینک آف انگلینڈ کی شرح کو بھی بڑھا کر 4.5 فیصد کر دیا گیا۔ مارچ کے وسط میں، یورپی مرکزی بینک نے شرح سود میں 50 بیسس پوائنٹس کا اضافہ کر کے 3% کر دیا اور آنے والے مزید کی طرف اشارہ کیا۔ پرورش بھی سوئٹزرلینڈ میں خاص طور پر اور چھوٹی سوچ کے رہنما نیوزی لینڈ اور ناروے رہے ہیں۔ بیرونی عدم اتفاق کو خطرے میں ڈالتے ہوئے، بینک آف کینیڈا نے اب لگاتار دو بار اپنی شرح 4.5 فیصد بڑھانے سے گریز کیا ہے۔ بینک آف جاپان کی پالیسی دائمی طور پر کوئی تبدیلی نہیں کی گئی ہے، جس سے عالمی نظامی خطرے کو کم کیا گیا ہے لیکن اپریل 2023 کے بعد سے نئی مالیاتی قیادت انچارج ہے۔ ایشیا میں، بھارت اور فلپائن نے اضافہ کیا ہے لیکن چین کا PBOC ریزرو پالیسی میں نرمی کرتا دکھائی دیتا ہے، ممکنہ طور پر رئیل اسٹیٹ کے دباؤ پر۔

بتدریج اب کئی سہ ماہیوں سے، آئی ایم ایف اور بی آئی ایس شرح سود میں اضافے سے پیدا ہونے والے کیش فلو مینجمنٹ پر ہونے والے لیوریج اور لاگت کے بارے میں خبردار کر رہے ہیں۔ جب مقداری آسانی اپنے عروج پر تھی۔ ایسا لگتا ہے کہ 2021 سے لے کر اب تک جاری رہنے والے اس عرصے میں اتار چڑھاؤ کے بلند رہنے کی وجہ ہے جو کہ توقعات کی ایک رولنگ اصلاح ہے۔ معیار کی تشخیص خاص طور پر اہم معلوم ہوتی ہے جیسا کہ سوئس AT1 (CoCo) بانڈز کے کچھ حصوں میں پہلے سے تجربہ کیا گیا ہے اور جس میں توسیع کا امکان ہے۔ جنک کارپوریٹ بانڈ کی پیداوار پہلے سے ہی مشکل ہے۔ اس کے ساتھ ساتھ، ابھرتی ہوئی مارکیٹ میں مقررہ آمدنی پہلے ہی قرض کی خدمت میں کرنسی کے خطرے سے دباؤ ڈال رہی ہے۔

مرکزی بینک ممکنہ طور پر شرح سود میں اضافے کو شامل کرنے والی پالیسیوں کا دوبارہ جائزہ لے رہے ہیں لیکن کیپٹل مارکیٹوں کے لیے تقسیم کے خطرے کے ساتھ۔ ریٹ رولیٹی کو مبہم مقاصد سے بچنے کے لیے، مرکزی بینک اپنی پالیسی کے ترتیب وار گریڈینٹ کو ایڈجسٹ کر سکتے ہیں۔ امریکہ میں افراط زر کم نہیں ہے، OECD میں، عالمی سطح پر اور کچھ ابھرتے ہوئے علاقوں میں stratospheric۔ عالمی بینچ مارک کے طور پر، فیڈرل ریزرو کو ایک وقت میں 25 بیسس پوائنٹس کی شرح میں اضافے کو میٹر آؤٹ کرنا چاہیے لیکن اب، 2023 کے بجائے سال کے آخر میں 2024 میں 6 فیصد کے قریب ٹرمینل ریٹ کے ساتھ۔ جب مقداری آسانی بڑھ رہی تھی، کرنسی کی شرح تبادلہ نسبتاً زیادہ تھی۔ اور زیادہ تر پرسکون. اب، اگر سست اقتصادی ترقی کے ساتھ ساتھ مانیٹری پالیسی میں زیادہ شدید تقسیم ہوتی ہے، تو مرکزی بینک کی پالیسیوں کا اثر گھریلو کمزوری کے کشن کے طور پر کرنسی کی قدر میں کمی کو جنم دے سکتا ہے۔

ہمارا اندازہ یہ ہے کہ اپنے پالیسی فریم ورک کے بیان کردہ یا متعین کردہ، مرکزی بینک آج 1970 کی دہائی کی غلطیوں سے بچنے کے لیے پرعزم ہیں جن میں افراط زر کو سرایت کرنے کی اجازت دی گئی تھی، لیکن یہ بھی اتنا ہی ضروری ہے کہ مانیٹری پالیسی کو بڑے پیمانے پر خسارے سے بھرے ہوئے مالیاتی بڑے پیمانے پر برقرار رکھنے سے بچایا جائے۔ . عالمی سطح پر اہم یو ایس فیڈ فنڈز کی شرحیں ابھی عروج پر ہیں۔ 2024 میں ہونے والے انتخابات اور مخلوط کانگریس کے ساتھ امریکی بجٹ اور خسارے کا انتشار جاری ہے۔ ہم غیر جانبدار طویل 10 سالہ یو ایس ٹریژری نوٹ کی پیداوار کو 5% کے قریب سمجھتے ہیں۔

جبکہ یو ایس ٹریژری کی مقررہ آمدنی کی پیداوار میں اضافہ ہوا ہے اور یہ ترقی یافتہ ممالک میں سب سے زیادہ ہے، خطرے کی تشخیص تنوع سے متعلق ہے۔ ڈالر پر مبنی سرمایہ کاروں کے لیے، اسے اب بھی مختصر مدت کے خودمختار بانڈز پر توجہ مرکوز کرنے کی ضرورت ہے اور اس کے ساتھ ساتھ مثال کے طور پر جزوی طور پر یورپ اور یو کے میں، لیکن کافی حد تک چھوٹی کرنسیوں کے ساتھ ساتھ معیاری کارپوریٹ مسائل پر بھی۔ کرپٹو کرنسیوں میں گراوٹ کے دوران مالیاتی نظام میں شامل ضروریات کی BIS کی طرف سے تیار کردہ "پیسے کی اکائی” کے دعوے کا اعادہ کیا گیا ہے۔ متنوع مالیاتی پیشرفت قیمتی دھاتوں کو اثاثوں کے تنوع کے طور پر پسند کرنے میں اضافہ کرتی ہے۔

اگر ہلکی کساد بازاری بھی واقع ہو جائے تو، نیچے نظر آنے سے پہلے S&P 500 کی کمائی 175 یا اس سے زیادہ تک گر سکتی ہے اور ریکوری کی بنیاد پر تشخیص میں توسیع زیادہ مؤثر ہو جاتی ہے۔ دریں اثناء خطرے سے پاک شرحوں پر مبنی رسک پریمیم پہلوؤں کے لیے متبادل کے طور پر، افراط زر خطرے کے عنصر کے طور پر بلند رہتا ہے۔ قدر بمقابلہ نمو یا اس کے برعکس جھکاؤ کے بجائے، ہمیں یقین ہے کہ آپریشنل مینجمنٹ کے معیار کے لحاظ سے زیادہ اہم تقسیم ہونے کا امکان ہے۔ بیلنس شیٹ کے ڈھانچے کے اندر، کیپیٹل بجٹنگ اور کیش فلو مینجمنٹ بھی بڑے پیمانے پر مقداری آسانی کے دوران انتظام کی صفات سے بالکل مختلف تقاضوں کے طور پر ظاہر ہوتے ہیں جو توقعات کو پورا کرنے کے لیے بیعانہ اور شیئر بائ بیکس کے حق میں پہلے ظاہر ہوئے تھے۔

جیسا کہ Q1/2023 میں ایکویٹی سیکٹر کی مارکیٹ کی گردش تیزی اور دفاعی صلاحیتوں کے درمیان بدل گئی، یورپ اس سے فائدہ اٹھانے والا تھا۔ دریں اثنا، ہم دیکھتے ہیں کہ کنزیومر سٹیپلز اب بھی کاروباری تنظیم نو کے ساتھ جکڑ رہے ہیں اور یورپ میں بینکنگ کی ناکامیاں قابل ستائش تھیں۔ مارکیٹ کی کارروائی نے مضبوط اور متنوع انفارمیشن ٹکنالوجی کے لیے مزید قدامت پسندانہ جائزوں کو جنم دیا ہے جو اب بھی ترقی کے امکانات کے ساتھ ہے۔ ہم توقع کرتے ہیں کہ قدر اور نمو کے درمیان متنوع ہونے کے ساتھ ساتھ آگے پیچھے یوروپ کے مقابلے میں امریکی قیادت کو ترجیح دی جائے گی، جاپان کے ساتھ۔ ہمارے فیصلے میں، نئی ٹیکنالوجی کے تقاضوں میں اضافہ جیسے کہ 5G، سپلائی کی حفاظت اور افراط زر اور جنگ کے دوران کرنسی کے نظام کی نزاکت، سبھی مواد کے ساتھ ساتھ توانائی میں جلد از جلد وزن میں اضافے کے حامی ہیں، کینیڈا اور آسٹریلیا کے ساتھ ساتھ دیگر جگہوں پر اس طرح کی نمائش کے حق میں ہیں۔ ابھرتی ہوئی مارکیٹوں میں۔ ان پہلوؤں سے ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کو نمایاں رہنے میں مدد مل سکتی ہے حالانکہ مضبوط عالمی نمو ابھرتی ہوئی منڈیوں کے حق میں کچھ وقت دور ہے۔ صارفین کی طرف سے بنیادی باتوں پر زیادہ توجہ دینے اور سرکاری اور نجی انفراسٹرکچر میں جدید ترین زور دینے کی توقع کرتے ہوئے، سائیکلکل میں ہم صارفین کے علاقوں سے زیادہ صنعتوں کو ترجیح دیتے ہیں۔ مالیاتی معاملات ان بازاروں کے لیے بہت اہم ہیں جو تنظیم نو میں سب سے مضبوط اور انتہائی بے رحم لوگوں کے لیے ابھی بھی سخت ہیں۔

ایکویٹی مکس

ایکویٹی مارکیٹوں میں کام کرنے والے روایتی عمل کے برعکس، آخری سائیکل میں چوٹی کی کمائی پر P/E ملٹی پلس کی جگہیں شامل تھیں۔ اسٹاک، سیکٹر اور مجموعی سطح پر معمول کے رویے میں کمائی کی چوٹی یا سطح مرتفع کی نشوونما کے احساس کے طور پر ہونے والی تشخیص متعدد کمپریشن شامل ہوتی ہے۔ اس کے باوجود 2021/2022 کے اوائل میں اور S&P 500 کو ایک کلیدی عالمی معیار کے طور پر استعمال کرتے ہوئے، 240 سے اوپر کی ترتیب وار آپریٹنگ کمائیوں اور اس سے 20x سے زیادہ کے P/E تناسب کے لیے معقولیت کے لیے اتفاق رائے کی توقعات ظاہر ہوئیں جو کہ متبادل آمدنی کے مواقع تھے۔ کم

رفتار میں اضافے اور قیادت کی بجائے پیروی کرنے کو ترجیح دیتے ہوئے، اتفاق رائے کارپوریٹ آمدنی کی سست روی اور تقسیم کے مضمرات سے نمٹنے کے لیے چہرے کی تبدیلی سے ہچکچاہٹ کا شکار نظر آیا ہے۔ اس کے باوجود سہ ماہی کے بعد سہ ماہی میں کارپوریٹ نتائج پر رد عمل ظاہر کرتے ہوئے، اتفاق رائے کو مجبور کیا گیا کہ وہ 2023 S&P 500 آپریٹنگ آمدنی کی توقعات کو 200 کے قریب کم کرے لیکن 2024 کے لیے اب ہر جگہ 240 توقعات کی سطح دوبارہ سر اٹھا رہی ہے۔ نیچے نظر آنے سے پہلے S&P 500 کی کمائی 175 یا اس سے زیادہ تک گر سکتی ہے۔ دریں اثنا، خطرے سے پاک شرحوں کو متبادل میٹرک کے طور پر استعمال کرنے پر مبنی خطرے کے پریمیم پہلوؤں کے لیے، افراط زر بلند رہتا ہے۔ فیڈ فنڈز کی شرحیں ابھی عروج پر ہیں اور 6 فیصد تک پہنچ سکتی ہیں۔ ہم غیر جانبدار طویل 10 سالہ یو ایس ٹریژری نوٹ کی پیداوار کو 5% کے قریب سمجھتے ہیں۔ ایسا لگتا ہے کہ ایک ایسے عرصے میں جو 2021 سے توقعات کی درستگی کے لیے جاری ہے، اتار چڑھاؤ کے بلند رہنے کی وجہ ہے۔ مزید اور تسلسل کے ساتھ اب کئی سہ ماہیوں سے، آئی ایم ایف اور بی آئی ایس شرح سود میں اضافے سے پیدا ہونے والے کیش فلو مینجمنٹ پر ہونے والے لیوریج اور لاگت کے بارے میں خبردار کر رہے ہیں۔ مالیات سے لے کر صارفین کے علاقوں تک کے شعبوں میں بھی سائز کی اصل خرابیوں کا سامنا کرنا پڑا ہے۔

ترقی کی ایک طویل مدت کے بعد اور خاص طور پر تصور کے ساتھ ساتھ انفارمیشن ٹیکنالوجی کے جغرافیائی اور شعبے کی کارکردگی میں غالب پہلو ہونے کے بعد، ایکویٹی مارکیٹ سیکٹر کی گردش غیر مستحکم ہو گئی ہے۔ Q1/2023 کی نمایاں کارکردگی دفاعی معروف شعبوں جیسے کنزیومر سٹیپلز میں ظاہری طور پر پیداوار کے لحاظ سے اور اس کے ساتھ ساتھ یورپ میں اس کے بھاری وزن کی وجہ سے نمایاں رہی ہے۔ اس کے ساتھ ساتھ، بحر اوقیانوس کے دونوں جانب مومنٹم/میم اور بینکنگ کی تباہی بھی ہوئی ہے، جدید، قریب قریب کلاسیکی بینک کے فوری ورژن کے درمیان اثاثہ جات کی عدم مماثلت کی وجہ سے اور بڑھ گئی ہے۔ عالمی سطح پر بینکنگ میں لیوریج اور آپریٹنگ کنٹرول کی کمزوریوں کا تجربہ کیا گیا ہے، جاپان میں طویل عرصے تک، چین میں جاری ہے اور بہت سے ابھرتے ہوئے ممالک میں بحران کی سطح پر ہے۔ دریں اثنا، انفارمیشن ٹکنالوجی سے لے کر سوشل میڈیا تک صارفین کے خواہشمند صوابدیدی تک، جیسا کہ کاروباری آپریٹنگ دباؤ بڑھتا ہے، اخراجات ڈرامائی طور پر کم ہوتے دکھائی دیتے ہیں۔

بڑے اداروں کے حالیہ تخمینے اس بات کی تصدیق کرتے ہیں کہ عالمی معاشی نمو ٹوٹنے اور کساد بازاری کے طرز عمل کو ظاہر کرنے کا امکان ہے۔ افراط زر اب بھی مختلف ڈگریوں تک بلند ہونے کے ساتھ، مرکزی بینک عام طور پر سرایت کرنے کی توقعات کو روکنے پر توجہ مرکوز کرتے ہوئے دکھائی دیتے ہیں، یہاں تک کہ جب مزدور کشمکش میں اضافہ ہوتا ہے۔ فیڈرل ریزرو کی قیادت میں، زیر انتظام شرحیں زیادہ ہیں اور وقت گزرنے کے ساتھ ساتھ، فیڈ فنڈز کی شرحوں کے لیے 6% تک مزید جانا پڑ سکتا ہے۔ قدر بمقابلہ نمو یا اس کے برعکس جھکاؤ کے بجائے، ہمیں یقین ہے کہ آپریشنل مینجمنٹ کے معیار کے لحاظ سے زیادہ اہم تقسیم ہونے کا امکان ہے۔ بیلنس شیٹ کے ڈھانچے کے اندر، کیپیٹل بجٹنگ اور کیش فلو مینجمنٹ کا ظاہر ہونا موجودہ تقاضے ہیں جو بڑے پیمانے پر مقداری آسانی کے دوران انتظام کی صفات سے بالکل مختلف ہیں جو اس وقت توقعات کو پورا کرنے کے لیے بیعانہ اور شیئر بائ بیکس کے حق میں ظاہر ہوئیں۔

سوشل میڈیا کاروباری ماڈل اور ریگولیٹری تناؤ کا شکار ہونے کے ساتھ، ہمارے پاس کم وزن والی کمیونیکیشن سروسز ہیں جن میں مضبوط پیداوار والی ٹیلی کمیونیکیشنز سیگمنٹ اتنا بڑا نہیں ہے کہ ڈریگ کو دور کر سکے۔ قدر کی پرواہ کیے بغیر تیز رفتاری کے جھونکے کے دوران، ہم نے انفارمیشن ٹیکنالوجی کے لیے اپنے وزن کے موقف کو 25 فیصد تک محدود کر دیا تھا۔ مارکیٹ کی کارروائی کے نتیجے میں، اس کے نتیجے میں مجموعی طور پر مارکیٹ کے وزن کی پوزیشن میں ہماری طرف سے مضبوط بیلنس شیٹ انفارمیشن ٹیکنالوجی کمپنیوں کے لیے انتخابی حمایت حاصل ہوئی ہے جن کے پاس ٹھوس اور متنوع آمدنی کے سلسلے ہیں لیکن جن میں ریگولیٹری سرگرمی کا خطرہ بھی ہے مثال کے طور پر مصنوعی مصنوعات کی حد سے زیادہ رسائی۔ ذہانت

اگرچہ ہیلتھ کیئر اور کنزیومر سٹیپلز کو آپس میں جوڑنے میں مارکیٹ کی توقع ممکنہ طور پر کمائی کی مرئیت اور مانگ کی مضبوطی کے قیاس سے منسلک ہے اور اس وجہ سے اکثر ترقی کے دفاعی ہونے کے ساتھ مشترکہ طور پر ٹیگ کیا جاتا ہے، ہم صحت کی دیکھ بھال کو زیادہ وزن دینے سے مختلف ہوں گے جبکہ کنزیومر سٹیپلز کا وزن کم ہے۔ ظاہری طور پر دفاعی اسٹیپلز کو حالیہ ان پٹ لاگت میں اضافے کے دباؤ کے درمیان طویل عرصے سے برانڈ کے پھیلاؤ کی تنظیم نو کی ضروریات کا سامنا کرنا پڑ سکتا ہے۔

ہم اس تشخیص پر کم وزن والے صارفین کے علاقوں میں ہیں کہ صارفین کی سرگرمی کے کم پرجوش پہلو کے ساتھ بنیادی باتوں پر زیادہ توجہ مرکوز کرنے کا امکان ہے۔ عام طور پر خصوصیت والے چکروں کے اندر، دفاعی ضروریات کے ساتھ، سپلائی کی حفاظت اور ساحلی سہولیات کو ٹیل ونڈ کے طور پر بنایا جاتا ہے، ہم صنعتی (اور مواد) کا وزن صارفین کی صوابدیدی سے زیادہ رکھتے ہیں۔ مٹیریلز میں ابتدائی زیادہ وزن کے لیے، کیپیٹل مارکیٹ کے اندرونی دباؤ سے لے کر معاشی غیر یقینی صورتحال تک کی متعدد وجوہات ظاہر ہوتی ہیں جن میں اب بھی بلند افراط زر سے لے کر جغرافیائی سیاسی تناؤ تک اہم سپلائی کے خدشات کو "پیسے کی اکائی” اور کرنسی کے اتار چڑھاؤ کے خطرات کو بڑھاتے ہیں جو کہ متبادل اثاثہ کے تنوع کے طور پر قیمتی دھاتوں کے حق میں ہیں۔

SIFI میں ممکنہ توسیع جیسے کیپٹل کشن، سست ترقی اور مالیاتی صنعت کی حقیقتیں اہم مالیاتی شعبے کو گھیرے ہوئے ہیں اور ہمیں فائدہ اٹھانے کے بجائے آپریشنز پر توجہ مرکوز کرنے کے لیے سب سے مضبوط اور انتہائی بے رحم لوگوں میں زیادہ وزن کے حق میں ہیں۔ غیر بینک مالیاتی اداروں کے ذریعہ پیداوار فراہم کرنے کے لیوریج کو ابھی ایک مکمل مالیاتی دور میں جانچنا باقی ہے۔ بینک رنز کے حالیہ جدید ورژن ایک سلامی انتباہ پیش کرتے ہیں۔ ہمارے پاس رئیل اسٹیٹ کاروباری طبقے کے چیلنجوں کا سامنا کرنے میں کم وزن کے طور پر ہے، سود کی شرحوں میں کمی کے ساتھ مالیاتی اور بجٹ سازی کے چیلنجوں کی ایک طویل مدت کی توقع ہے لیکن صنعتی طبقات کو آن شورنگ سرگرمی جیسے پہلوؤں کے ساتھ۔

افراط زر کی بے ترتیبی مرکزی بینک کی شرح سود کی پالیسیوں کو متاثر کرتی ہے لیکن بہت سے مطلوبہ تعمیراتی لاگت کے سرمائے کے بجٹ کے حسابات کو پریشان کر سکتی ہے اور صاف توانائی کی سہولیات کی تعمیر کے لیے ایسا کر سکتی ہے۔ ہم کم وزن والے یوٹیلٹیز ہیں۔ اس کے بجائے، ہم نئی تعمیراتی ڈیمانڈ کے ساتھ ساتھ مضبوط صحت کی دیکھ بھال اور آمدنی کے لیے مالیات کے لیے صنعتی وینڈرز کی حمایت کرتے ہیں۔ توانائی کے بینچ مارک کے طور پر، خام تیل کی قیمتیں غیر مستحکم ہو سکتی ہیں لیکن $70 Bbl۔ ممکنہ طور پر متبادل توانائی کی صلاحیتوں کی حمایت کرنے کے لیے WTI کی ضرورت ہے۔ توانائی کے طویل مدتی کاروبار میں، ہم توقع کرتے ہیں کہ توانائی کی بڑی کمپنیوں کے ساتھ فوائد ہوں گے جو خطرے کے تجزیہ کے لیے اچھی طرح سے استعمال ہوتی ہیں جو کہ ہمارے عمومی کیپٹل مارکیٹ کے جائزے میں فی الحال اہم ہے۔

جیسا کہ Q1/2023 میں ایکویٹی سیکٹر کی مارکیٹ کی گردش میں تیزی آئی اور جوش و خروش اور دفاعی صلاحیتوں کے درمیان تیزی آئی، یورپ اس سے فائدہ اٹھانے والا تھا۔ دریں اثنا، ہم دیکھتے ہیں کہ کنزیومر سٹیپل ساس اب بھی کاروبار کی تنظیم نو کے ساتھ جکڑ رہا ہے اور یورپ میں بینکنگ کی ناکامیاں Q1/2023 میں فائدہ مند تھیں۔ مارکیٹ کی کارروائی قدامت پسندانہ جائزوں میں تیار ہوئی ہے اور مضبوط اور متنوع انفارمیشن ٹیکنالوجی میں اب بھی ترقی کے امکانات موجود ہیں۔ ہم توقع کرتے ہیں کہ قدر اور نمو کے درمیان متنوع ہونے کے ساتھ ساتھ آگے پیچھے یوروپ کے مقابلے میں امریکی قیادت کو ترجیح دی جائے گی، جاپان کے ساتھ۔ ہمارے فیصلے میں، نئی ٹیکنالوجی کے تقاضوں میں اضافہ جیسے کہ 5G، سپلائی کے خدشات کی حفاظت اور افراط زر اور جنگ کے درمیان کرنسی کے نظام کی نزاکت، یہ سب مواد کے ساتھ ساتھ توانائی میں ابتدائی حد سے زیادہ وزن کے حامی ہیں، کینیڈا اور آسٹریلیا کے ساتھ ساتھ دیگر جگہوں پر اس طرح کی نمائش کے حق میں ہیں۔ ابھرتی ہوئی مارکیٹوں سمیت۔ یہ پہلو ابھرتی ہوئی مارکیٹوں کو نمایاں رہنے میں مدد دے سکتے ہیں حالانکہ مضبوط عالمی نمو ابھرتی ہوئی منڈیوں کے حق میں کچھ وقت کے فاصلے پر ہے۔

کمیونیکیشن سروسز: سوشل میڈیا اپنے اہم حصے میں کاروباری ماڈل اور ریگولیٹری تناؤ کا شکار ہونے کے ساتھ، ہمارے پاس کمیونیکیشن سروسز کا وزن کم ہے۔ حال ہی میں، سوشل میڈیا میں کاروباری ماڈل کا تناؤ واضح طور پر بھڑک اٹھا ہے یہاں تک کہ اس کی رکنیت کی جانچ پڑتال کی افادیت پر تنازعہ پھیل رہا ہے۔ بڑی تعداد میں کھاتوں کے باوجود، ان کو مالیاتی محصولات میں تبدیل کرنا مشکل ثابت ہوا ہے۔ اشتہاری ماڈل سوشل میڈیا کے لیے ناقص ثابت ہوا ہے اور اس کے نتیجے میں ممبرشپ کی مختلف حالتوں کی طرف موڑ آیا ہے۔ سوشل میڈیا کو فروغ دینے کے تصور کے جوش کو چیلنج کرنے والی آمدنی کی ضرورت کے ساتھ، کمپنیوں نے پرانے زمانے کی لاگت میں کمی کی طرف رجوع کیا ہے۔ ریگولیٹری چیلنجز کے ساتھ ساتھ جعلی اکاؤنٹس میں لاپرواہی اور سیاسی مداخلت میں اس کے مبینہ استعمال میں بھی اضافہ ہوا ہے۔ یہ مسائل اب بھی توسیع کے مراحل میں نظر آتے ہیں اور اس لیے سوشل میڈیا کے لیے بطور کاروبار ایک بہترین کام جاری ہے۔ دریں اثنا، ٹیلی کمیونیکیشنز پہلے ہی شدید تنظیم نو سے گزر چکے ہیں لیکن 5G ٹیکنالوجی سے حاصل ہونے والے ریونیو میں پیش رفت کی ضرورت بھاری سرمایہ کاری کے ساتھ بڑھ رہی ہے۔ اس کی ڈیویڈنڈ کی پیداوار ایک مثبت سرمایہ کاری کے عنصر کے طور پر کام کرتی ہے لیکن طبقہ اتنا بڑا نہیں ہے کہ سوشل میڈیا سے ڈریگ کو آفسیٹ کر سکے۔

صارفین کی صوابدیدی: ہم اس تشخیص پر کم وزن والے صارفین کی صوابدیدی ہیں کہ صارفین بنیادی باتوں پر زیادہ توجہ مرکوز کرنے کا امکان رکھتے ہیں، سرگرمی کے کم پرجوش پہلو کو انجام دیتے ہیں۔ کم شرح سود کی وجہ سے پہلے کے چکر میں ترقی یافتہ ممالک میں صارفین کی خواہش مند سرگرمیاں غالب تھیں۔ اس کے علاوہ، ایشیا کے ابھرتے ہوئے ممالک اور دیگر نے ڈی ریگولیشن اور برآمدی صلاحیت سے گھریلو خواہشات کی توسیع کی۔ فی الحال، روزگار کی سطح میں اضافہ ہو سکتا ہے، خاص طور پر امریکہ میں نمایاں طور پر۔ وبائی امراض، رہائش اور نقل و حمل کے چیلنجوں کو ڈسپوز ایبل آمدنی کے اخراجات کے سادہ ڈائنامک میں شامل کرتے وقت، ہم ترقی یافتہ اور ابھرتے ہوئے ممالک میں یکساں طور پر زیادہ احتیاط دیکھتے ہیں۔ بڑھتی ہوئی آن لائن سرگرمی کے ساتھ مل کر، بہت سے خوردہ فروش اپنے مال کی موجودگی اور مختلف آبادیات کی خواہشات، خاص طور پر ہزار سالہ کی خواہشات کے ساتھ فروخت کو پورا کرنے کے لیے جدوجہد کرتے دکھائی دیتے ہیں۔ تناؤ میں پہلے کی تیز رفتار توسیع کی خواہش مند کافی شاپس اور ڈیزائنر سامان شامل ہیں جو قیاس کے مطابق مدافعتی تھے۔ یہاں تک کہ لائن خوردہ فروشوں پر بڑے پیمانے پر تجارت کی تنظیم نو دکھائی دیتی ہے۔ ممکنہ طور پر غیر مستحکم خوردہ ماحول کے ساتھ ساتھ شرح مبادلہ کے چیلنجوں کے درمیان، سست ترقی کے ماحول میں صارفین کی خوردہ فروشی میں ناخوشگوار حیرت کے زیادہ امکانات نظر آتے ہیں۔

کنزیومر سٹیپلز: کنزیومر سٹیپلز سیکٹر کو مارکیٹ کے دفاعی طور پر دیکھا جانے کے باوجود، کاروباری نقطہ نظر سے ہمارا وزن کم ہے، اسے آپریشنل چیلنجز کا سامنا ہے جن کے طویل عرصے تک رہنے کا امکان ہے۔ بہت سی کمپنیوں کے لیے، برانڈ کا پھیلاؤ کئی سالوں سے ترسیل کی چکی ہے۔ ابھی حال ہی میں، مہنگائی کے بھڑکنے کے ساتھ اور یہاں تک کہ اگر اب کم ہو رہی ہے، خام مال کی بڑھتی ہوئی لاگت اور آمدنی میں توسیع سے زیادہ حجم پر کم مارجن کا انحصار انتظامی چیلنجوں کا باعث بنتا ہے۔ ترقی یافتہ ممالک میں، وبائی امراض کے خوف کم ہونے کے باوجود، پناہ گاہ اور نقل و حمل کے اخراجات دوسرے اخراجات میں زیادہ قدامت پسندی کو شامل کرنے کا امکان ہے۔ ابھرتے ہوئے ملک کے مواقع کے لیے، سخت وبائی امراض کے بند ہونے کے بعد، چین میں ایک دلچسپ پیشرفت نظر آتی ہے۔ بچتوں میں اضافے اور شرح سود میں کمی کے باوجود، چین میں صارف خواہش مند عالمی برانڈز پر خرچ کرنے کے بجائے بچت کی طرف زیادہ مائل نظر آتا ہے۔ آخرکار، صرف ایک نسل پہلے، مشکل وقت موجود تھے۔ دیگر ابھرتے ہوئے ممالک میں، زیادہ افراط زر اور بلند شرحیں بھی قوی پابندیوں کے طور پر ظاہر ہوئی ہیں۔

توانائی: ہمارے پاس زیادہ وزن کے طور پر توانائی ہے۔ حقیقت پسندی کے درمیان، ESG کی سخت ڈیلیوری تنازعہ میں الجھ گئی ہے۔ بشمول توانائی کے متبادل ذرائع کے بارے میں، فی الحال سیاست اور/یا جنگ کے بارے میں توقعات کو ختم کر دیا گیا ہے کیونکہ توانائی کے کاروبار کا لازمی جزو نہیں ہے۔ اوپیک اور روس نے حال ہی میں خام تیل کی پیداوار میں کمی کرنے پر اتفاق کیا ہے جس کی وجہ سے عالمی اقتصادی ترقی کی کمزوری کی وجہ سے طلب کے خدشات ہیں۔ پھر بھی، چھوٹے پروڈیوسر جن کی مالیاتی ضروریات کو دبایا جاتا ہے، ماضی میں جب بھی بڑے برآمد کنندگان واپس لوٹتے ہیں، برآمدات میں اضافے کے مواقع دیکھے ہیں۔ دریں اثنا اور ممکنہ طور پر ٹرانسپونڈر کے بغیر ٹینکرز جیسے ہتھکنڈوں کا استعمال کرتے ہوئے، ایسا لگتا ہے کہ روس سے خام تیل ریفائنرز کو پہنچایا جا رہا ہے جو بدلے میں ریفائنڈ مصنوعات کو پابندیوں کے اطلاق والے علاقوں، جیسے کہ یورپ کو برآمد کرتا ہے۔ اب بھی ہائیڈرو کاربن کے اندر، یورپ اور دیگر جگہوں کے بہت سے ممالک اپنی قریبی مدت کی توانائی اور خام مال کی ضروریات کے لیے قدرتی گیس یا LNG کی اہمیت کو تسلیم کرتے ہیں۔ الگ سے، چین کے ساتھ تجارتی کشیدگی بڑھتی جا رہی ہے، بشمول سولر پینل کی برآمدات۔ ہم دیکھتے ہیں کہ توانائی کی لاگت کے بینچ مارک کے طور پر، خام تیل کی قیمتوں کا تعین غیر مستحکم ہو سکتا ہے لیکن یہ $70 Bbl ہے۔ ممکنہ طور پر متبادل توانائی کی حمایت کے لیے WTI کی ضرورت ہے۔ توانائی کے کاروبار کی طویل مدتی نوعیت کے پیش نظر، ہم توقع کرتے ہیں کہ ان بڑی کمپنیوں کے ساتھ فائدے ہوں گے جو خطرے کے تجزیہ کے لیے اچھی طرح استعمال کی گئی ہیں۔

مالیات: ہم توقع کرتے ہیں کہ سست ترقی اور مالیاتی صنعت کی حقیقتیں فائدہ اٹھانے کے بجائے کاموں پر مرکوز مضبوط ترین مالیاتی اداروں کے لیے زیادہ وزن کے فائدہ کے حق میں ہوں گی۔ یہاں تک کہ کریڈٹ بحران کے ڈیڑھ دہائی کے بعد سے، ان مالیاتی اداروں کے لیے سب سے زیادہ سازگار ہونے کے لیے تنظیم نو جاری ہے جو اس طرح کے سب سے زیادہ وسیع اور بے رحم ہیں۔ بحر اوقیانوس کے دونوں اطراف پرانے طرز کے بینک رن کا ایک جدید ورژن پیش آیا اور اس نے اس آسانی کا مظاہرہ کیا جس کے ساتھ کلائنٹ کے اکاؤنٹ کے بہاؤ کو متاثر کرنے کے لیے جدید ٹیکنالوجی کا استعمال کیا جا سکتا ہے۔ یہ طویل مدتی اثاثوں کی پوزیشننگ کو آسان بنانے کے لیے قلیل مدتی فنڈز پر منحصر ہونے کے خطرے کے خطرے کو تیز کرتا ہے، بشمول مقررہ آمدنی اور اس کے لیے مشتقات کا استعمال۔ فنڈ کی نقل و حرکت کے اس لچکدار ہونے کے لیے بینکنگ کے طریقوں میں تبدیلیوں کی ضرورت ہوتی ہے جو خالص سود کے مارجن پر منحصر ہوتا ہے جو کہ انتظامی شرحوں کے مقابلے میں ڈپازٹ اکاؤنٹ کی شرح سود میں تاخیر سے فائدہ اٹھاتا ہے۔ آپریشنل کنٹرول اور انتظام کی بنیاد پر مزید تقسیم کا امکان ہے۔ بیلنس شیٹس میں، ممکنہ طور پر اس کا مطلب یہ بھی ہے کہ SIFIs (نظاماتی طور پر اہم مالیاتی ادارے) کے لیے عالمی سطح پر متفق ہونے والے سرمائے کے کشن میں اضافہ ہو سکتا ہے۔ غیر بینک مالیاتی اداروں کی طرف سے پیداوار فراہم کرنے کے لیے لیوریج اور ڈیریویٹیوز کو ابھی بھی فنانس میں حالات کے پورے دور میں جانچنا باقی ہے لیکن حالیہ بینک رن اس طرح کی پوزیشننگ کے بارے میں ایک سلامی انتباہ پیش کرتے ہیں۔

ہیلتھ کیئر: اگرچہ ہیلتھ کیئر اور کنزیومر سٹیپلز کو اکثر دفاعی طور پر مشترکہ طور پر ٹیگ کیا جاتا ہے، لیکن ہم کنزیومر سٹیپلز کو کم وزن رکھتے ہوئے ہیلتھ کیئر کو زیادہ وزن دینے سے مختلف ہوں گے۔ اگرچہ ان کا بازار آپس میں جڑنا کمائی کی نمائش اور طلب کی مضبوطی کے قیاس کا ممکنہ ردعمل ہے، ہم دوسری جگہوں پر بحث کی گئی وجوہات کی بناء پر اندازہ لگاتے ہیں کہ کنزیومر سٹیپلز کے لیے موجودہ کاروباری حالات میں طویل تنظیم نو کے تقاضے شامل ہیں۔ صحت کی دیکھ بھال کے لیے، CoVID-19 وبائی مرض ختم ہونے سے بہت دور ہے اور امکان میں، mRNA ٹیکنالوجی دیگر بیماریوں کے علاج اور علاج میں توسیع کی صلاحیت فراہم کرتی ہے۔ ایسا لگتا ہے کہ جدت بایو ٹکنالوجی کو فارماسیوٹیکل کمپنیوں کے ذریعہ تیار کردہ تقسیم کی صلاحیت کے ساتھ سیدھ میں لا رہی ہے۔ طبی آلات اور مصنوعات میں جدت طرازی جاری ہے۔ ڈیموگرافکس اور اوپر روشنی ڈالی گئی پیش رفت کے نتیجے میں، سرکاری اور نجی صحت کی دیکھ بھال فراہم کرنے والے (جہاں اجازت ہے) صحت کی دیکھ بھال کی سہولیات میں توسیع اور ترقی کو بہتر بنانے کے لیے طویل محرک سے فائدہ اٹھا سکتے ہیں۔

صنعتی:  سائیکلیکلز کے اندر، ہم صنعتی (اور مواد) کو صارفین کی صوابدیدی (اور سٹیپلز) کی ترجیح دیتے ہوئے زیادہ وزن دیتے ہیں۔ آخری سائیکل نے صارفین کی سرگرمیوں سے رنگت کی طرح ترقی کو منسوب کیا تھا۔ چین جیسے ابھرتے ہوئے خطوں اور ترقی یافتہ ملک کے صارفین جیسے کہ امریکہ میں طویل کم سے کم شرح سود اور بڑے پیمانے پر مقداری آسانی کے درمیان اعلیٰ بیعانہ کے طور پر یہ خواہش مند اخراجات سے بھرا ہوا تھا۔ افراط زر کے تناؤ کی عکاسی کے طور پر، مرکزی بینک کی پالیسیاں اب کم موثر دکھائی دیتی ہیں۔ یوکرین کے ذریعے جنگ اور نمائش نے دفاعی کمزوریوں کو ظاہر کیا ہے جن میں آرڈیننس کی ڈیلیوریبلٹی اور جاری تیاری کے ساتھ ساتھ ڈرونز اور ہوائی جہاز کے انضمام جیسی نئی ٹیکنالوجیز کے خلاف ردعمل کی صلاحیتوں میں بھی شامل ہیں۔ دفاعی بجٹ میں اضافہ کرنا پڑا، جرمنی میں شاندار ہے۔ یہ ظاہری طور پر امن پسند جاپان کے ساتھ ساتھ پورے ایشیاء میں بھی ایسا ہی ہے جیسا کہ چین پٹھوں کو موڑتا ہے۔ بہت سی صنعتوں کے لیے، ان پٹ کی بڑھتی ہوئی لاگت، توانائی کے زیادہ موثر استعمال کے مطالبات اور عالمگیریت کی لاجسٹک کمزوریوں کے سامنے آنے کے بعد ساحلی سہولیات کی سرمایہ کاری میں مزید توسیع ہونے کا امکان ہے۔ ترقی یافتہ اور ابھرتے ہوئے ممالک کو ممکنہ طور پر جدید ترین سہولیات کی تعمیر کی ضرورت ہوگی۔ چین کے بیلٹ اینڈ روڈ اقدام، یورپ میں اسی طرح کی تجویز اور سی ٹی پی پی جیسے تجارتی بلاکس کی کئی توسیعوں سے اس کی نشاندہی ہوتی ہے۔

انفارمیشن ٹکنالوجی: قدر کی پرواہ کیے بغیر رفتار کے جوش و خروش کے دوران، ہم نے انفارمیشن ٹیکنالوجی کے لیے 25 فیصد وزن کے موقف کو محدود کیا۔ مارکیٹ کی کارروائی کے نتیجے میں، اس کا نتیجہ مجموعی طور پر مارکیٹ کے وزن کی پوزیشن میں آیا ہے۔ ترقی کی خصوصیت کے طور پر، انفارمیشن ٹیکنالوجی اب کارکردگی کے لیے زیادہ سازگار تشخیص کر سکتی ہے لیکن دیگر چیلنجز کا سامنا ہے۔ جیسا کہ اب سوشل میڈیا کا معاملہ ہے، مصنوعی ذہانت کے لیے ریگولیٹری فریم ورک کو ابھی تیار ہونا باقی ہے۔ مثال کے طور پر آرٹ کی شکلوں کی جعلسازی کے حوالے سے خدشات موجود ہیں۔ درحقیقت سرقہ اور غلط انتسابات تعلیمی موضوعات سے لے کر کاروباری تجاویز تک ہیں۔ مصنوعی ذہانت کی کارروائیوں کی توقع کی جا سکتی ہے کہ ان کی بھاری جانچ پڑتال کی جائے۔ دریں اثنا، سیمی کنڈکٹرز کے چکراتی پہلوؤں نے پرسنل کمپیوٹر جیسے اہم حصوں میں سست رفتاری کی وجہ سے اور ممکنہ طور پر آف شور سیکیورٹی تحفظات کا مقابلہ کرنے کے لیے نئی آن شورنگ سہولیات کی صورت میں زیادہ گنجائش کی صورت میں دوبارہ پروان چڑھایا ہے۔ ہم مضبوط بیلنس شیٹ کمپنیوں کی حمایت کرتے ہیں جن کے ساتھ حقیقی اور متنوع ریونیو اسٹریمز ہوتے ہیں – جو کہ کیپٹل مارکیٹوں کے مومینٹم فیز میں اتفاق رائے پیدا کرنے والے تصور کے جوش کے بالکل برعکس ہے۔

مواد: مٹیریلز میں ابتدائی زیادہ وزن کو ترجیح دینے کی متعدد وجوہات ظاہر ہوتی ہیں جو کہ کیپٹل مارکیٹ کے اندرونی دباؤ سے لے کر اقتصادی غیر یقینی صورتحال تک بڑھی ہوئی افراط زر سے لے کر جغرافیائی سیاسی تناؤ کے درمیان اہم سپلائی کے تحفظ کے خدشات کو بڑھاتی ہیں۔ پچھلی کئی سہ ماہیوں میں، کئی داخلی کیپٹل مارکیٹ کی تبدیلیاں نمودار ہوئی ہیں جن میں کرپٹو کرنسیوں میں مبینہ اسکینڈلز شامل ہیں اور جس نے تشویش کو بڑھا دیا ہے جسے BIS فنانس کا سنگ بنیاد قرار دیتا ہے، یعنی "پیسے کی سنگلیت” – زری تبادلہ برابر، فارم سے قطع نظر اور جو کہ مالیاتی تبادلے کو حاصل کرنے کے لیے بارٹر سرگرمی کے لیے اہم تھا۔ ہولڈر کی حالیہ خطرے کی وضاحت کی ناکامیوں میں AT1 یا کنٹینٹ کنورٹیبل بانڈز شامل ہیں۔ اقتصادی غیر یقینی صورتحال کے درمیان، مرکزی بینک کی پالیسیاں کچھ ابھرتے ہوئے ممالک میں تین ہندسوں سے لے کر مہنگائی کی قوس قزح کے ساتھ منقسم دکھائی دیتی ہیں جو کہ ترقی یافتہ ممالک میں معاشی تباہی کا خطرہ ہے لیکن پھر بھی ان کے 2% اہداف سے کئی گنا زیادہ ہے۔ جنگ اور جغرافیائی سیاسی تناؤ قیمتی دھاتوں کو دولت کے تحفظ کے متبادل کے طور پر بڑھاتے ہیں لیکن دیگر مسائل کو بھی بے نقاب کرتے ہیں۔ انفارمیشن ٹکنالوجی اور گرین اکانومی کے متبادلات کی حقیقتیں قیمتی، بنیادی اور نایاب مواد پر اہم انحصار ہیں۔ یہ پہلو مثال کے طور پر بنیادی دھاتوں کے لیے بنیادی ڈھانچے کی تعمیر میں ان کے روایتی چکراتی کردار میں اضافہ کرتے ہیں۔

رئیل اسٹیٹ:  کاروباری طبقے کے چیلنجوں اور مالیاتی اور بجٹ کے چیلنجوں کی ایک طویل مدت کی توقع دونوں کی وجہ سے ہمارے پاس رئیل اسٹیٹ کا وزن کم ہے۔ ایک انتہائی فائدہ مند کاروبار میں، رئیل اسٹیٹ قرض لینے کے اخراجات اور رسک کیپیٹل کی دستیابی میں تبدیلی کے لیے حساس رہا ہے۔ چین جیسے ابھرتے ہوئے ممالک میں ری فنانسنگ میں پہلے سے ریل اسٹیٹ کی توسیع کی توقع سے زیادہ وقت لگتا ہے۔ ترقی یافتہ ممالک میں برسوں کی بڑی آسانی کے بعد، مرکزی بینک کا کم سازگار ماحول دکھائی دیتا ہے۔ مہنگائی کے خلاف جنگ میں، فنانسنگ کی لاگت اور فنڈز کی دستیابی کشیدگی کا سبب بن سکتی ہے۔ موجودہ ریل اسٹیٹ پراپرٹیز کے لیے بھی کاروباری تبدیلیاں دیکھی جا سکتی ہیں کہ پہلے کے مستحکم نقد بہاؤ کے مفروضے مزید نہیں کیے جا سکتے۔ آفس پراپرٹیز اور شاپنگ مالز جیسے حصوں میں، طویل عرصے تک تنظیم نو دکھائی دیتی ہے۔ استطاعت اور بنیادی زندگی کے اخراجات کے لیے فنڈز کے دیگر مطالبات مثال کے طور پر ایک خاندانی رہائش جیسے اعلی مارجن رہائشی رئیل اسٹیٹ میں جڑواں سرفہرست ہو سکتے ہیں۔ تاہم، عالمی لاجسٹکس، سیکورٹی خدشات اور اندرونی کارکردگی میں بہتری کے کاروباری چیلنجوں میں سامنے آنے والی کمزوریوں کے جواب میں ساحل پر جانے کے لیے نئے انفراسٹرکچر/صنعتی اورینٹڈ رئیل اسٹیٹ کی سرگرمیوں کی حوصلہ افزائی کی جا سکتی ہے۔

یوٹیلیٹیز: اپنی بھاری سرمایہ کاری کی ضرورت کے ساتھ، یوٹیلٹیز کیپٹل مارکیٹ کی کارکردگی کے سرمائے کی لاگت اور فنڈز کی دستیابی کے پہلوؤں کے لیے حساس دکھائی دیتی ہیں۔ بغیر کسی وجہ کے نہیں، اس طرح کی فنڈنگ ​​کا سائز طویل عرصے سے ایک بین الاقوامی رنگ رکھتا ہے۔ ریونیو پر، ریگولیٹرز کے ذریعہ منافع کی اجازت شدہ شرح سے یوٹیلیٹیز کو کافی فائدہ ہوا ہے اور اس لیے انہیں دفاعی/پیداوار پر مبنی سرمایہ کاری سمجھا جاتا ہے۔ پھر بھی، یہ ہمیشہ ایسا نہیں ہوتا، خاص طور پر معاشی پیرامیٹرز یا ٹیکنالوجیز میں بڑی تبدیلیوں کے دوران۔ ایسا ہی ایک حال ہی میں بجلی کے چارجز کی اجازت شدہ لاگت میں ہوا اور جس کے نتیجے میں دیوالیہ پن ہوا اور اس کے بعد حکومت کے قبضے نے ایٹمی توانائی کی صنعت کو متاثر کیا۔ ماحولیاتی ضروریات اور ایندھن کی فراہمی کے ذرائع کے تحفظ کے تحفظات کے نتیجے میں بہت سے افادیت والے حصوں میں بڑی سرمایہ کاری کی ضرورت ہے۔ دریں اثنا، افراط زر کی بے ترتیبیاں مرکزی بینک کی شرح سود کی پالیسیوں کو متاثر کرتی ہیں اور کیپٹل بجٹنگ میں تعمیراتی لاگت کے بہت سے حسابات کو پریشان کر سکتی ہیں۔ ہم کم وزن والے یوٹیلٹیز ہیں جبکہ اس کے بجائے نئے تعمیراتی سامان کی طلب کے ساتھ ساتھ مضبوط صحت کی دیکھ بھال اور آمدنی کے لیے مالیاتی سامان کے لیے صنعتی فروشوں کی حمایت کرتے ہیں۔

اثاثہ مکس

عالمی               U.S.

ایکویٹیز- کیش     49 % 54 %

-priv. 6                      6

مقررہ آمدنی      25                     20

کیش                                                                                  15

دیگر                   5                       5

کل- %            100                   100

جغرافیائی مکس

کرنسی

حقیقی آمدنی

امریکہ               61%              65%          67%     55%

یورپ  22                   20              26         37

ایشیاء                      9                     13         6           3

دیگر                     8                     2         1           5

کل -%                      100          100        100

ایکویٹی مکس

عالمی   U.S.     موقف

Comm سرو 1.8%      8.1%   کم وزن ٹیلکو، سماجی کے تحت

Cons کے. ڈسک 10.2       10.1      کم وزن کے حق میں کفایت شعاری

Cons کے. سٹیپ 10.7         7.2      کم وزن والے برانڈ کی کٹائی کی کلید

توانائی 5.4        4.6      زیادہ وزن مضبوط وجہ کے حق میں۔

مالیات 18.6       12.9     زیادہ وزن، تنظیم نو

صحت کی دیکھ بھال      11.3       14.2      زیادہ وزن

صنعتی؛ 12.5        8.7      زیادہ وزن، کیپیکس سپلائرز

معلومات ٹیک 20.9       26.0      Mkt.-پہلے کیپ کے بعد وزن

مواد          4.22.7       زیادہ وزن متنوع اور پیشگی۔

Real Est            1.6          2.6 کم وزن، فیور Ind۔

افادیت   2.8         2.9      کم وزن – متنوع۔

کل-%       100.0      100.0         StrategeInvest کی آزاد کنسلٹنسی سبودھ کمار اینڈ ایسوسی ایٹس کے طور پر کام کرتی ہے۔ بیان کردہ تاریخ کے تجزیہ کار کے خیالات ہیں۔ وہ سرمایہ کاری کے مشورے کی نمائندگی نہیں کرتے ہیں جس کے لیے قاری کو اپنی سرمایہ کاری اور/یا ٹیکس مشیروں سے مشورہ کرنا چاہیے۔ کوئی بھی ہائپر لنکس صرف معلومات کے لیے ہیں اور درست کے طور پر پیش نہیں کیے گئے ہیں۔

اسٹاک مارکیٹ آؤٹ لک